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(El Periódico, 29-05-2026) | Mercantil, civil y administrativo

La inflación se estabiliza en mayo en el 3,2% y aguarda el impacto de la retirada de las ayudas energéticas

La inflación parece entrar en una fase de cierta estabilidad. En mayo, la tasa de incremento de los precios se mantuvo en el 3,2%, el mismo nivel que en el mes anterior, en un escenario aún condicionado por la incertidumbre energética vinculada al conflicto en Irán. El dato adelantado publicado este viernes por el Instituto Nacional de Estadística (Instituto Nacional de Estadística) refleja una situación de equilibrio temporal, tanto en el ámbito geopolítico -con negociaciones de alto el fuego aún abiertas y versiones contradictorias entre Estados Unidos e Irán- como en el terreno de las políticas públicas, donde siguen vigentes medidas de apoyo que están próximas a expirar de forma parcial. A la espera de la estadística definitiva que se publicará en las próximas semanas, la evolución de los precios muestra fuerzas contrapuestas. Por un lado, el encarecimiento del petróleo sigue presionando al alza los costes de los carburantes, afectando directamente al consumidor. Por otro, la inflación de los alimentos y bebidas no alcohólicas se ha mantenido sin cambios, lo que sugiere que, por ahora, no se está produciendo un traslado generalizado de las tensiones de costes al conjunto de la cesta de la compra. Esta contención se ha visto acompañada por la moderación en otros componentes como el vestido y el calzado, así como por la estabilidad en el precio de la electricidad, favorecida según el Gobierno por la elevada penetración de energías renovables. En paralelo, la inflación subyacente, que excluye energía y alimentos frescos, se situó en el 2,9%, una décima por encima del registro de abril. El dato llega además en un momento clave desde el punto de vista fiscal, ya que en los próximos días comenzará la retirada progresiva de algunas medidas de alivio. A partir del 1 de junio dejará de aplicarse la reducción del IVA de la electricidad, que había pasado del 21% al 10%, así como la rebaja del impuesto especial eléctrico y el tipo reducido del IVA para el gas natural y otros combustibles domésticos como pellets, briquetas o leña. No obstante, otras medidas vinculadas a los carburantes seguirán vigentes, como los tipos reducidos en el impuesto sobre hidrocarburos, el IVA reducido para gasolinas y gasóleos o la devolución parcial del gasóleo profesional, al menos hasta finales de junio. También continúan activas distintas ayudas sectoriales, como las destinadas a agricultores y transportistas, además de los descuentos reforzados del bono social eléctrico. La eliminación parcial de estos apoyos puede introducir nuevas presiones inflacionistas en los próximos meses, ya que, según estimaciones del Gobierno, estas medidas han contribuido a contener el IPC en torno a un punto porcentual, actuando como un amortiguador temporal sobre la evolución de los precios.

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(Cinco Días, 28-05-2026) | Mercantil, civil y administrativo

Los inversores frenan su apetito por la deuda española ante el temor a tipos más altos

Los mercados atraviesan momentos de máxima tensión. Los recientes ataques de Estados Unidos contra posiciones iraníes y la ofensiva israelí en Líbano han vuelto a evidenciar lo delicado del alto el fuego en la región. A pesar de ello, los inversores continúan confiando en que pueda alcanzarse algún tipo de acuerdo diplomático. La volatilidad sigue dominando la evolución de los activos financieros, aunque en los últimos días se percibe una cierta mejoría en el sentimiento del mercado. Después de varias sesiones marcadas por el aumento de las expectativas de inflación y de tipos de interés, que provocaron ventas tanto en bolsa como en deuda, empieza a abrirse paso una mayor tranquilidad. En este escenario, el Tesoro español ha decidido aprovechar la mejora del entorno para continuar con su estrategia de financiación. Tras completar las emisiones ordinarias previstas para mayo, el organismo ha optado por acudir al mercado mediante una colocación sindicada de deuda. A diferencia de las subastas habituales, este tipo de operaciones se ejecutan de forma más flexible y cuentan con la participación de varias entidades financieras encargadas de colocar directamente los bonos entre los inversores. La operación contempla una emisión de entre 12.000 y 13.000 millones de euros y ha despertado un elevado interés desde el inicio. Nada más abrirse el libro de órdenes, la demanda superaba los 78.000 millones de euros y, poco después, ya rebasaba los 130.000 millones. Esta fuerte acogida ha permitido mejorar las condiciones de financiación: el diferencial inicial de ocho puntos básicos sobre el bono español a diez años se redujo rápidamente hasta seis puntos. Pese a ello, el contexto internacional sigue condicionando el apetito inversor. Aunque la economía española mantiene una buena imagen entre los mercados internacionales, la incertidumbre derivada de la guerra y su posible impacto sobre la inflación y el crecimiento económico ha moderado el entusiasmo respecto a operaciones anteriores. La última emisión sindicada a diez años recibió órdenes por valor de 144.900 millones de euros, mientras que la referencia a 30 años colocada un mes después registró una demanda de 119.000 millones. La alteración de las cadenas de suministro globales se ha convertido ya en una realidad evidente. Dos meses y medio después del inicio de la crisis en Oriente Próximo, y con la presión creciente sobre rutas estratégicas como el estrecho de Ormuz, los organismos internacionales han comenzado a rebajar sus previsiones económicas. El diagnóstico general apunta a una desaceleración del crecimiento mundial. Aun así, España continúa mostrando un comportamiento relativamente sólido dentro de este entorno complejo. El Fondo Monetario Internacional prevé que la economía española crezca un 2,1% este año, por debajo del 2,8% estimado para 2025, pero claramente por encima del 1,1% previsto para el conjunto de la eurozona. La Comisión Europea mantiene incluso una visión más favorable y sitúa el crecimiento en el 2,4%, ligeramente por encima de las previsiones oficiales del Gobierno. Sin embargo, la economía española tampoco escapa a la incertidumbre monetaria ni al clima político. La deuda pública sigue siendo bien recibida por los inversores, aunque también refleja el impacto de unas expectativas de tipos de interés más elevados. En las últimas sesiones, la rentabilidad del bono español se ha relajado ligeramente, siguiendo la tendencia observada en otras referencias como la alemana o la estadounidense. Aun así, continúa algo por encima de los niveles registrados a comienzos de año, cuando el mercado esperaba una política monetaria más gradual por parte del Banco Central Europeo. Con la próxima reunión del BCE en el horizonte, los inversores dan prácticamente por hecho un nuevo movimiento por parte de Christine Lagarde. No obstante, algunos expertos, como Enguerrand Artaz, estratega de La Financière de l'Échiquier, alertan de que subir tipos en el contexto actual podría reproducir errores cometidos en 2008 y 2011, cuando el BCE endureció su política monetaria en plena desaceleración económica. En su opinión, no existen razones suficientes para asumir ese riesgo. Otros analistas consideran incluso que, de no haberse producido el fuerte repunte inflacionario de 2022, los bancos centrales optarían ahora por una postura mucho más prudente. A la incertidumbre internacional se suma además el deterioro del escenario político interno. El Gobierno todavía no ha conseguido aprobar los Presupuestos Generales del Estado y la agencia Fitch ya ha advertido de las crecientes dificultades para lograr los apoyos necesarios. La pérdida de respaldo parlamentario y el aumento de la tensión política han vuelto a alimentar las especulaciones sobre un posible adelanto electoral, una hipótesis que el Ejecutivo rechaza y que, por el momento, no parece estar reflejada en los mercados. La prima de riesgo española, uno de los principales indicadores de confianza financiera, permanece estable por debajo de los 45 puntos básicos.

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(Expansión, 28-05-2026) | Mercantil, civil y administrativo

El BCE aprieta a la banca para que diseñe su defensa contra ataques con IA

El Banco Central Europeo (BCE) ha incrementado la presión sobre la banca para que acelere la adaptación de sus sistemas frente a los riesgos derivados de los nuevos modelos de inteligencia artificial, como Mythos, desarrollado por la firma estadounidense Anthropic. El supervisor reunió el pasado martes a unos 300 representantes de entidades financieras, asociaciones empresariales y organismos públicos en una cumbre extraordinaria centrada en esta amenaza. La finalidad del encuentro fue concienciar tanto a los bancos como a las autoridades sobre la magnitud del problema, ya que estos modelos de IA han demostrado ser capaces de detectar y explotar rápidamente vulnerabilidades en los sistemas de las entidades financieras. La reunión estuvo encabezada por Frank Elderson, miembro del Comité Ejecutivo del BCE y vicepresidente del Consejo de Supervisión bancaria. Fuentes próximas al encuentro aseguran que el organismo trasladó a los bancos su intención de empezar a remitir comunicaciones formales en las que solicitará, entre otras cuestiones, planes específicos de protección frente a posibles ciberataques impulsados mediante inteligencia artificial. La iniciativa supone un nuevo avance dentro del proceso supervisor en torno a un asunto que se ha convertido en una de las mayores amenazas para la estabilidad financiera en muy poco tiempo. Durante la cumbre se compartieron experiencias sobre este tipo de ataques, así como información y retos comunes a los que se enfrenta el sector. El BCE también trabaja en la recopilación de buenas prácticas relacionadas con la defensa frente a ataques potenciados por IA. La institución estudia elaborar una guía que pueda servir de referencia al resto de entidades para elevar sus estándares de seguridad, siguiendo una metodología similar a la aplicada anteriormente en ámbitos como la gestión de créditos dudosos. Según ha podido saber EXPANSIÓN, al encuentro acudieron todos los bancos españoles de gran y mediano tamaño. Asimismo, representantes de la Dirección General de Redes de Comunicación, Contenido y Tecnologías participaron en nombre de la Comisión Europea. El BCE convocó principalmente a perfiles técnicos de las entidades, como responsables de sistemas y directores de tecnología, es decir, los ejecutivos encargados de la infraestructura digital y de desarrollar los mecanismos de defensa y los protocolos de protección frente a estos nuevos riesgos. El supervisor también insistió en la necesidad de reforzar las inversiones en ciberseguridad, una cuestión sobre la que ya había advertido tras publicar los resultados de los test de estrés de ciberresiliencia realizados recientemente. Los principales directivos bancarios reconocen la preocupación existente por el impacto que puede tener Mythos en el ámbito de la inteligencia artificial. Marc Armengol, nuevo consejero delegado de Sabadell, afirmó en un encuentro organizado por IESE y FTI Consulting que la IA debe implantarse con una adecuada gobernanza y que habrá diferencias entre las entidades que gestionen correctamente esta transformación y las que lo hagan de manera improvisada. Por su parte, el presidente de Kutxabank, Antón Arriola, admitió que las entidades financieras se sienten especialmente expuestas ante este tipo de amenazas. La inquietud entre bancos y reguladores europeos es aún mayor porque, por ahora, no tienen acceso a Mythos. El sector espera poder utilizar la herramienta a lo largo del verano mediante un sistema de pago. Fuentes financieras señalan que existe preocupación porque actualmente solo determinadas entidades, ninguna de ellas europea, pueden utilizar este sistema, lo que consideran una amenaza competitiva y de seguridad. También advierten de que, mientras no dispongan de esta tecnología, podría resentirse la calidad de los trabajos de protección frente a ciberriesgos debido a la aceleración de los tiempos y a la falta de capacidad para realizar pruebas adecuadas. Aun así, la banca se muestra dispuesta a colaborar para afrontar este nuevo escenario, aunque teme que la amenaza derivada de la inteligencia artificial sirva de argumento para endurecer las exigencias regulatorias. Desde distintas asociaciones empresariales sostienen que el desafío debe abordarse principalmente desde la resiliencia operativa y la supervisión, más que mediante nuevas normas regulatorias. Por ello, consideran prioritario reforzar capacidades esenciales como la detección y respuesta ante incidentes, la gestión de actualizaciones de seguridad y la resiliencia cibernética.

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(El País, 28-05-2026) | Mercantil, civil y administrativo

El número de hipotecas firmadas en el primer trimestre del año superó las 131.000, la cifra más alta en 15 años

El mercado inmobiliario ha comenzado el año mostrando algunos signos de desaceleración, con un descenso de las compraventas respecto al ejercicio anterior. Sin embargo, esta moderación todavía no se refleja en otros indicadores clave. Uno de los más representativos es el volumen de hipotecas concedidas durante el primer trimestre de 2026. Según los datos publicados este miércoles por el INE, entre enero y marzo se firmaron 131.554 préstamos hipotecarios para la compra de vivienda, lo que supone un aumento del 9,7% en comparación con el mismo periodo de 2025 y el mejor arranque de año desde 2011. La evolución positiva se explica por el crecimiento continuado registrado en enero, febrero y marzo respecto a los mismos meses del año pasado. Solo en marzo se formalizaron 46.661 hipotecas, cerca de 4.000 más que un año antes y la segunda cifra más elevada para ese mes desde 2010. El importe medio de los préstamos alcanzó los 174.132 euros, un 10,1% más que en 2025, reflejando tanto el encarecimiento de la vivienda como unas condiciones financieras todavía relativamente favorables. El tipo de interés medio de las hipotecas constituidas en marzo fue del 2,84%, ligeramente inferior al 2,97% registrado un año antes. Los datos del Instituto Nacional de Estadística muestran ciertas similitudes entre el comportamiento actual del mercado hipotecario y el registrado en 2010 y 2011. De hecho, para encontrar cifras superiores en los primeros meses del año hay que remontarse quince años atrás. Aun así, el contexto es muy distinto. En aquellos ejercicios, el mercado inmobiliario todavía acusaba el impacto de la burbuja previa y se encontraba en plena fase de ajuste tras el estallido de la crisis financiera. La actividad fue reduciéndose progresivamente hasta tocar fondo entre 2013 y 2014, antes de iniciar una recuperación a partir de 2015 que se ha intensificado especialmente tras la pandemia. También existen diferencias importantes desde el punto de vista normativo. Después de la Gran Recesión, el mercado hipotecario experimentó cambios regulatorios relevantes, con mayores exigencias para acceder a financiación y la desaparición de incentivos fiscales como la deducción por compra de vivienda habitual. Las entidades financieras endurecieron los criterios de concesión, limitando el importe de los préstamos en función del valor del inmueble y de la capacidad económica del comprador. Como consecuencia, acceder hoy a una hipoteca resulta, en términos generales, más complicado que hace tres lustros. El actual dinamismo hipotecario responde menos a estímulos fiscales o financieros y más a la crisis de acceso a la vivienda que atraviesa España, un fenómeno compartido en mayor o menor medida por otras economías desarrolladas. La elevada demanda, unida a las dificultades crecientes para acceder al mercado del alquiler, mantiene la presión sobre la compra de vivienda y sostiene la actividad hipotecaria pese al encarecimiento de los inmuebles. A ello se suma la estabilidad que han mostrado los tipos de interés durante el primer trimestre, con variaciones mínimas entre enero y marzo pese al complejo escenario económico y geopolítico internacional. No obstante, el panorama podría cambiar en los próximos meses. Aunque el Banco Central Europeo mantuvo los tipos en el 2% tras acordar a finales de abril una nueva pausa en las subidas, el organismo dejó entrever un tono más restrictivo y no descartó futuras alzas. Si finalmente el BCE decide endurecer la política monetaria para contener la inflación derivada del conflicto con Irán y la crisis energética provocada por el cierre del estrecho de Ormuz, la presión sobre el mercado inmobiliario podría intensificarse aún más. De hecho, el incremento del importe medio de las hipotecas ya refleja el encarecimiento sostenido de la vivienda: los 174.132 euros de media registrados en marzo superan en 852 euros la cifra de febrero y en 4.663 euros la de enero. El crecimiento de la actividad hipotecaria se ha extendido además a casi todo el país. Solo cinco comunidades autónomas -País Vasco, Castilla y León, Canarias, La Rioja y Baleares- registraron menos hipotecas durante el primer trimestre que un año antes. Entre las regiones donde sí aumentó la actividad, la Comunidad de Madrid lideró el avance con 3.506 préstamos más, seguida de Cataluña, con 2.618 adicionales, y Andalucía, con 2.589 más.

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(El Economista, 28-05-2026) | Mercantil, civil y administrativo

El comercio mundial de Gas Natural Licuado se dispara un 5% impulsado por Europa

El comercio global de gas natural licuado (GNL) ha recuperado su dinamismo en 2025 y ha alcanzado nuevos máximos históricos. Según el informe anual del Grupo Internacional de Importadores de GNL (GIIGNL), el volumen total se situó en 428 millones de toneladas, lo que supone un incremento del 5% respecto al año anterior. Este avance responde a una reconfiguración del mercado internacional, impulsada por la recuperación de la demanda en Europa y por el aumento de la oferta, especialmente procedente de Estados Unidos. Asia se mantiene como la principal región importadora, con 271 millones de toneladas y una cuota del 63% del consumo mundial, aunque sus importaciones descendieron un 4%. Este retroceso se explica, sobre todo, por la caída de la demanda china, que se redujo un 15% hasta los 67 millones de toneladas, influida por mayores suministros de gas ruso por gasoducto y por un incremento de la producción interna. India también redujo sus compras un 6%, hasta 25,3 millones de toneladas, debido a una menor demanda en sectores clave como los fertilizantes y la generación eléctrica. En contraste, Japón y Corea del Sur mantuvieron niveles estables, con 65,9 y 48,7 millones de toneladas respectivamente, ya que el mayor uso de energía nuclear en Japón y la competencia del carbón en ambos países moderaron el consumo de gas. Taiwán, por su parte, aumentó sus importaciones un 11%, hasta 23,5 millones de toneladas, impulsada por el cierre de su parque nuclear y la puesta en marcha de nueva infraestructura de regasificación. Europa se convirtió en el principal motor del crecimiento global del GNL en 2025. Sus importaciones aumentaron un 29%, hasta 126 millones de toneladas, debido a factores como el fin del tránsito de gas ruso por Ucrania, bajos niveles de almacenamiento al inicio del año y un aumento del 12% en el consumo de gas para generación eléctrica. Países Bajos, Italia, Francia, Bélgica y España lideraron este crecimiento, con incrementos individuales de entre 3 y 5 millones de toneladas. En el caso español, las importaciones subieron en 3,4 millones de toneladas hasta los 16,2 millones, impulsadas por un invierno más frío y un mayor uso del gas en el sistema eléctrico. Estados Unidos aportó el 45% del suministro europeo, mientras que Rusia representó el 17%. En América, las importaciones de GNL disminuyeron un 17%, hasta 12,3 millones de toneladas, volviendo a niveles de 2023. Brasil redujo sus compras hasta 1,9 millones de toneladas gracias al aumento de la generación hidroeléctrica y de la producción nacional de gas. Colombia también registró una caída hasta 1,4 millones de toneladas tras la normalización de las condiciones hídricas después del impacto de El Niño en 2024. México redujo sus importaciones hasta 0,4 millones de toneladas, a medida que el desarrollo de infraestructuras de gasoductos permitió un mayor acceso directo al gas estadounidense. También se observaron descensos en Chile, República Dominicana, Jamaica y Puerto Rico. En Oriente Medio y África, las importaciones de GNL casi se duplicaron, pasando de 11,3 a 18,2 millones de toneladas. Egipto concentró prácticamente todo el aumento, con un salto hasta 9,2 millones de toneladas debido al descenso de la producción interna y a limitaciones en el suministro por gasoducto. Estados Unidos fue su principal proveedor, con 8,5 millones de toneladas. Baréin entró por primera vez como importador tras la llegada de una unidad flotante de almacenamiento y regasificación. Emiratos Árabes Unidos redujo ligeramente sus compras, mientras que Jordania y Kuwait se mantuvieron estables. En el lado de la oferta, Estados Unidos consolidó su posición como líder mundial del GNL. Las exportaciones de la cuenca atlántica alcanzaron 176,2 millones de toneladas, un 12% más, impulsadas principalmente por el aumento de 24 millones de toneladas en las ventas estadounidenses, que llegaron a 109 millones. También contribuyeron incrementos en algunos productores del África subsahariana, aunque otros países como Rusia, Argelia, Noruega, Egipto, Guinea Ecuatorial y Trinidad y Tobago registraron descensos. Las exportaciones de Oriente Medio se mantuvieron prácticamente estables, con 97,1 millones de toneladas. Catar y Omán sostuvieron niveles sólidos, mientras que Emiratos Árabes Unidos experimentó una leve caída. La región sigue orientando la mayor parte de sus ventas hacia Asia, que concentra el 84% de sus exportaciones. Finalmente, la cuenca del Pacífico exportó 154,6 millones de toneladas, con un crecimiento marginal del 1%. Las caídas en Australia e Indonesia fueron compensadas parcialmente por el inicio de operaciones de LNG Canada y por mejoras en Papúa Nueva Guinea y Mozambique, mientras que Malasia, Perú y la Rusia asiática mantuvieron niveles estables.

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(Cinco Días, 27-05-2026) | Mercantil, civil y administrativo

Europa quiere que el ahorro embalsado en cuentas y depósitos bancarios sin apenas remuneración se transfiera a activos de inversión

La Comisión Europea ha planteado un conjunto de medidas destinadas a impulsar la inversión en los mercados de capitales, entre las que sobresale la creación de una cuenta única de inversión. España ya trabaja en el desarrollo de este instrumento, que, según el sector financiero, debería incorporar incentivos fiscales atractivos para garantizar su éxito. El borrador del texto podría estar preparado antes del verano. Así lo ha señalado Carla Díaz Álvarez de Toledo, directora general del Tesoro y Política Financiera, durante la inauguración del Foro MedCap de BME. La responsable ha explicado que el Gobierno continúa avanzando en la elaboración del proyecto normativo y que, aunque todavía no existe un calendario cerrado, no se descarta que la propuesta vea la luz antes del verano tras incorporar las aportaciones realizadas por los distintos actores financieros. Díaz Álvarez de Toledo ha confirmado que el nuevo producto contará con ventajas fiscales, tal y como vienen reclamando tanto las instituciones europeas como el propio sector financiero, aunque evitó concretar cuáles serán esos incentivos. Según explicó, el objetivo es que la cuenta única de inversión favorezca la competencia entre distintos proveedores financieros. En este sentido, defendió la participación no solo de bancos, sino también de aseguradoras y firmas de servicios de inversión, al considerar que una mayor competencia contribuirá a reducir costes y mejorar la experiencia del cliente. La directora general del Tesoro destacó además que los hogares españoles atraviesan un momento de elevado ahorro, aunque recordó que cerca de dos tercios de ese capital continúa concentrado en activos inmobiliarios. La inversión en mercados de capitales apenas representa el 13% de la riqueza financiera de las familias españolas. Con este escenario, insistió en la necesidad de canalizar parte de ese ahorro hacia actividades productivas. A su juicio, Europa dispone de un gran volumen de ahorro privado, pero el desafío consiste en dirigirlo hacia proyectos europeos atractivos y competitivos. También defendió que la financiación bancaria debe complementarse con el desarrollo de los mercados de capitales y del capital riesgo. En este contexto, recordó que España forma parte del denominado Laboratorio de Competitividad europeo, que impulsa la llamada "etiqueta europea" para fomentar la inversión dentro de la Unión Europea. Durante el encuentro también intervino Juan Flames, consejero delegado de BME y responsable de BME Exchanges, quien subrayó la importancia de contar con empresas de mayor tamaño tanto en España como en Europa. Según explicó, los mercados de capitales deben desempeñar un papel clave para movilizar el ahorro hacia el sector privado. Flames destacó además que, pese a la incertidumbre geopolítica actual, continúan produciéndose operaciones bursátiles, ampliaciones de capital y movimientos corporativos relevantes. En lo que va de año, las empresas cotizadas españolas han llevado a cabo ampliaciones de capital por valor de 2.320 millones de euros, una cifra que multiplica por trece el volumen captado mediante salidas a Bolsa. Hasta ahora, TSK ha sido la única compañía que ha debutado en el mercado bursátil este año, con una captación inicial de 150 millones de euros, ampliable en otros 22,5 millones si se ejecuta la opción de sobreasignación por parte de las entidades colocadoras. El responsable de BME recordó que la Bolsa constituye una infraestructura esencial para garantizar el acceso a financiación a largo plazo y destacó que los mercados gestionados por BME acompañan a las compañías antes, durante y después de su incorporación al parqué. El Foro MedCap, que se celebra estos días, reúne a más de un centenar de empresas y a más de 170 inversores, con el objetivo de conectar a inversores europeos con compañías españolas de mediana y pequeña capitalización.

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(Cinco Días, 27-05-2026) | Mercantil, civil y administrativo

La CNMV urge a las gestoras a adaptar su operativa para ejecutar traspasos en un día

El sector de los fondos de inversión se prepara para afrontar una transformación operativa de gran relevancia. Una nueva regulación europea obligará a las gestoras a liquidar las operaciones en un plazo de un solo día hábil, frente a los dos días actuales. Aunque el cambio pueda parecer técnico, implica profundas adaptaciones tecnológicas y organizativas para toda la industria de gestión de activos. Ante este escenario, el presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Carlos San Basilio, ha pedido a las gestoras españolas que aceleren su preparación y ha advertido de que quienes no se adapten podrían quedar fuera del mercado al no poder operar con el resto de entidades. La modificación gira en torno al denominado modelo T+1. Bajo este sistema, una operación de compra o venta ejecutada, por ejemplo, un martes, debe quedar liquidada al siguiente día hábil, es decir, el miércoles. Actualmente, el plazo estándar en Europa es T+2. La transición está siendo impulsada por Autoridad Europea de Valores y Mercados y su implantación definitiva está prevista para octubre de 2027. Desde la CNMV reconocen cierta inquietud porque no todas las entidades están avanzando al mismo ritmo en la adaptación. La adopción del nuevo modelo obligará a gestoras, depositarios y plataformas de distribución a modernizar sus sistemas para agilizar la tramitación de suscripciones, reembolsos y movimientos de efectivo. Esto requerirá mayores niveles de automatización y una coordinación mucho más estrecha entre mercados y participantes financieros. El nuevo sistema también busca reducir riesgos operativos y de contraparte, ya que disminuye el tiempo en el que las operaciones permanecen pendientes de liquidación. Para los inversores, la principal consecuencia será una mayor rapidez en la disponibilidad de los fondos y en la ejecución de operaciones, especialmente en productos vinculados a mercados internacionales o activos cotizados. Actualmente, al depender de calendarios de días hábiles distintos según el mercado, la venta de fondos puede demorarse más de lo esperado. En carteras con inversiones repartidas entre plazas como Nueva York, Tokio o Europa, los diferentes festivos pueden retrasar el abono del dinero hasta cuatro o cinco días después de realizar la operación. Wall Street ya implantó el sistema T+1 hace dos años, aunque históricamente la Bolsa estadounidense había trabajado con ese modelo décadas atrás antes de ampliar los plazos de liquidación. Reducir el tiempo entre la ejecución y la liquidación disminuye el riesgo de incidencias que puedan afectar al valor de la operación o a alguna de las partes implicadas. Durante un foro financiero organizado por KPMG y El Confidencial, San Basilio insistió en que las gestoras deben acelerar sus planes de adaptación e incluso apoyarse en socios tecnológicos especializados si fuera necesario. El encuentro contó con directivos de entidades como CaixaBank, Banco Santander y Kutxabank, además de representantes de firmas internacionales como BlackRock y Amundi. El presidente de la CNMV también abordó el proyecto europeo de creación de una unión de ahorro e inversiones, conocida como Savings and Investments Union (SIU), con la que Comisión Europea pretende avanzar hacia una mayor integración de los mercados de capitales. Entre las medidas que se estudian figura un refuerzo de las competencias supervisoras de la ESMA, que podría llegar a asumir funciones actualmente en manos de los reguladores nacionales en determinados casos, una propuesta que genera reticencias en países como Irlanda y Luxemburgo. Asimismo, el plan contempla simplificar algunas exigencias regulatorias, especialmente las relacionadas con información de sostenibilidad, y promover medidas que incentiven a los pequeños ahorradores a trasladar parte de su dinero desde depósitos y cuentas bancarias hacia los mercados de capitales europeos. Otra de las iniciativas prevé reforzar la supervisión europea sobre infraestructuras clave del mercado, incluidas Bolsas, cámaras de compensación y plataformas vinculadas a criptoactivos. Según explicó San Basilio, esta posibilidad genera resistencia entre algunos grandes operadores europeos, como Deutsche Börse, que rechazan quedar bajo la supervisión directa de un organismo centralizado con sede en París.

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(Expansión, 27-05-2026) | Mercantil, civil y administrativo

El fútbol, el tenis y la Fórmula 1, motores para irse de viaje

La mitad de los españoles estaría dispuesta a viajar al extranjero para asistir a un acontecimiento deportivo, un fenómeno que sigue creciendo impulsado por experiencias cada vez más exclusivas y orientadas al componente social. Este lunes, Luis de la Fuente dio a conocer la lista de los 26 futbolistas convocados para el Mundial de fútbol que arrancará el próximo 11 de junio. Pero la expedición española será mucho más amplia si se suman los aficionados que viajarán a Canadá, Estados Unidos y México para seguir a la selección. Según un informe de eDreams, el fútbol es el principal motivo deportivo por el que viajarían los españoles, elegido por el 71% de los encuestados, muy por encima de la media mundial, situada en el 53%. La pasión futbolística en España no es nueva, pero sí lo es el creciente interés por destinar parte del presupuesto vacacional a seguir competiciones y equipos fuera del país. Además, la tendencia ya no se limita únicamente al fútbol. Gustavo González, responsable de VB Sports, señala que otros deportes están experimentando un fuerte crecimiento gracias a su dimensión internacional y experiencial. Entre ellos destaca especialmente la Fórmula 1, por su capacidad para unir deporte, lujo, turismo de alto nivel y oportunidades de networking. También menciona el auge de disciplinas como el tenis, la NBA, la NFL, el golf, MotoGP o las grandes maratones internacionales. Pablo Caspers, chief Air Supply de eDreams, añade que uno de cada dos españoles estaría dispuesto a viajar fuera del país para asistir a un evento deportivo y que el 94% aprovecharía además para prolongar la estancia y conocer el destino. Según los datos de la compañía, los Juegos Olímpicos de Los Ángeles 2028, el tenis y los deportes de motor figuran entre las principales motivaciones para este tipo de viajes. El perfil del turista deportivo también se ha diversificado. González explica que antes predominaba un viajero masculino centrado casi exclusivamente en el fútbol, mientras que ahora participan familias, parejas, grupos de amigos y viajeros prémium que convierten el deporte en el eje principal de sus vacaciones. Se trata además de un público muy digitalizado y dispuesto a gastar más dinero en experiencias con un fuerte componente emocional. Estos días, por ejemplo, París acoge Roland Garros, uno de los grandes eventos deportivos internacionales que atraen a miles de aficionados de todo el mundo. Otro de los cambios más relevantes es el creciente protagonismo femenino en este tipo de turismo. González subraya que el aumento del interés de las mujeres por las competiciones internacionales está transformando el sector. A ello se suma que el deporte se percibe cada vez más como una experiencia social, cultural y de entretenimiento, y no solo como una competición. También influye el desarrollo y la mayor visibilidad del deporte femenino. La pasión deportiva lleva incluso a algunos aficionados a reorganizar prioridades personales. Según Caspers, los jóvenes españoles son los más dispuestos a renunciar a compromisos importantes, como una boda, para cumplir el sueño de asistir a un gran evento deportivo. El gasto asociado a este tipo de turismo también se ha incrementado notablemente. González explica que los grandes acontecimientos deportivos han evolucionado hacia modelos donde las experiencias exclusivas tienen cada vez más peso. Muchos aficionados no se conforman con asistir al evento, sino que buscan servicios hospitality, acceso a zonas reservadas, experiencias entre bastidores, propuestas gastronómicas de alto nivel o espacios de networking. El directivo concluye que el deporte posee un enorme atractivo porque logra combinar emoción, entretenimiento y exclusividad dentro de una misma experiencia.

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(La Vanguardia, 27-05-2026) | Mercantil, civil y administrativo

El Gobierno aprueba una ley para regular la IA con multas de hasta 35 millones

El Consejo de Ministros ha dado este martes luz verde al anteproyecto de Ley Orgánica para el buen uso y la gobernanza de la inteligencia artificial, una norma que adapta a España el marco regulatorio europeo y fija las obligaciones que deberán cumplir las herramientas de IA. El texto contempla sanciones que pueden alcanzar los 35 millones de euros o el 7% de la facturación anual de la empresa infractora. Durante la rueda de prensa posterior al Consejo de Ministros, el ministro de Transformación Digital, Óscar López, defendió una visión "humanista" de la inteligencia artificial y vinculó esta filosofía con las recientes reflexiones del Papa sobre la necesidad de proteger los derechos humanos frente al avance tecnológico. Según el ministro, España se ha situado a la vanguardia europea en materia de regulación de la IA. Uno de los ejes centrales de la futura ley será la clasificación de los sistemas de inteligencia artificial en función de su nivel de riesgo, siguiendo el modelo impulsado por la Unión Europea. La norma establece además un régimen sancionador específico para los usos considerados más graves. Entre las prácticas expresamente prohibidas figuran la utilización de inteligencia artificial para crear deepfakes de carácter sexual y la generación de pornografía infantil. El Gobierno considera que estas limitaciones representan un avance importante en la protección de los menores y de los derechos fundamentales. El ministro subrayó también la importancia de que los ciudadanos conozcan que estas prácticas están prohibidas y puedan denunciarlas si detectan casos de uso ilícito. En las infracciones catalogadas como muy graves, las multas podrán llegar a los 35 millones de euros o al 7% del volumen de negocio anual de la compañía sancionada. La futura legislación exigirá además que los contenidos generados mediante inteligencia artificial estén claramente identificados, con el objetivo de reforzar la transparencia y evitar engaños o manipulaciones. Otro de los elementos previstos es la puesta en marcha de un "sandbox" regulatorio, un entorno de pruebas destinado a que empresas y desarrolladores puedan experimentar y validar nuevos sistemas de inteligencia artificial bajo supervisión antes de su despliegue comercial. Durante la comparecencia, Óscar López anunció asimismo que el Gobierno ha aprobado una nueva licencia de televisión para el grupo Servicios Integrados de Entretenimiento Televisivo, impulsado por José Miguel Contreras y Andrés Varela Entrecanales, accionistas que en el pasado mantuvieron un enfrentamiento con Joseph Oughourlian en el grupo Prisa.

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(Cinco Días, 26-05-2026) | Mercantil, civil y administrativo

La CNMV plantea una norma para limitar el poder de los grandes presidentes ejecutivos del Ibex 35

La Comisión Nacional del Mercado de Valores plantea un cambio profundo en la estructura de poder de las grandes cotizadas españolas. Según un borrador del nuevo Código de Buen Gobierno al que ha tenido acceso este periódico, el supervisor recomienda que las compañías con más de 500 millones de euros de capitalización concentren todas las funciones ejecutivas en la figura del consejero delegado, mientras que el presidente del consejo asumiría únicamente tareas institucionales y de representación. Aunque estas recomendaciones no tienen carácter obligatorio, sí influyen de forma significativa en la percepción de los inversores y de los asesores de voto. De salir adelante, el nuevo modelo pondría en cuestión la actual concentración de poder de figuras como Ana Botín en Banco Santander, Carlos Torres en BBVA, Ignacio Sánchez Galán en Iberdrola o Marc Murtra en Telefónica. Todos ellos tendrían que optar entre mantener la presidencia o conservar las funciones ejecutivas del día a día. La CNMV comenzó a finales del pasado año la revisión de su Código de Buen Gobierno, cuya última actualización se produjo en 2020. El regulador explicó entonces que el objetivo era adaptar las recomendaciones a los nuevos estándares normativos y de gobernanza corporativa. El calendario inicial contemplaba trabajar durante todo 2026 junto a un comité de expertos y abrir una consulta pública en el primer trimestre de 2027. Sin embargo, ya existen borradores preliminares que están siendo debatidos internamente. En uno de esos textos iniciales, fechado en febrero de 2026, el organismo propone establecer una separación clara entre las funciones del presidente y las del consejero delegado, algo históricamente poco habitual en las grandes empresas españolas. El documento plantea que las compañías afectadas tengan hasta el 30 de junio de 2028 para presentar planes de sucesión que expliquen cómo transferirán las competencias ejecutivas al consejero delegado. La implantación efectiva de ese modelo debería completarse, como máximo, antes del 30 de junio de 2030. Aunque el Código de Buen Gobierno funciona bajo el principio de "cumplir o explicar", sus recomendaciones tienen un peso relevante en el mercado. La CNMV obliga a las empresas que no sigan estas pautas a detallar en sus informes anuales de gobierno corporativo qué recomendaciones incumplen y cuáles son los motivos. Este sistema ya ha servido en el pasado para impulsar cambios en la composición de los consejos, especialmente en materia de presencia femenina e independencia de los consejeros. El organismo presidido por Carlos San Basilio justifica esta separación de funciones argumentando que el presidente debe desempeñar un papel esencial en la supervisión y el correcto funcionamiento del consejo de administración. Según el borrador, cuando esa misma persona acumula también funciones ejecutivas puede producirse una excesiva concentración de poder que reduzca la capacidad de control independiente del consejo sobre la gestión empresarial. El texto señala además que las mejores prácticas internacionales apuestan por distinguir claramente entre ambas figuras, especialmente en las grandes cotizadas, con el objetivo de reforzar el equilibrio de poderes y mejorar la eficacia del órgano de administración. La CNMV, no obstante, excluye de esta recomendación a las empresas con menos de 500 millones de euros de capitalización, al considerar que la separación puede generar costes demasiado elevados para compañías de menor tamaño. Con esta propuesta, el supervisor bursátil se suma a las presiones de distintos organismos internacionales para que las grandes empresas españolas evolucionen hacia modelos más próximos al sistema anglosajón. En Reino Unido, por ejemplo, es habitual la figura del chairman, un presidente no ejecutivo encargado de coordinar el consejo de administración sin intervenir en la gestión diaria de la compañía. La presión es especialmente intensa en el sector financiero. El Banco Central Europeo trabaja desde hace cerca de dos años en una nueva guía de gobernanza bancaria que también apunta hacia una separación entre las funciones institucionales del presidente y las ejecutivas del consejero delegado. Tanto Ana Botín como Carlos Torres han defendido en diversas ocasiones el modelo de gobierno corporativo de sus entidades, subrayando que cuenta con el respaldo tanto del BCE como de la CNMV. Sin embargo, el nuevo enfoque regulatorio podría modificar esa posición. En otras entidades financieras españolas ya existe esa división de funciones. Josep Oliu en Banco Sabadell, María Dolores Dancausa en Bankinter y José Sevilla en Unicaja Banco ejercen presidencias sin funciones ejecutivas. También Tomás Muniesa dejó de asumir responsabilidades ejecutivas al relevar a José Ignacio Goirigolzarri al frente de CaixaBank, aunque mantiene su condición de consejero dominical en representación de CriteriaCaixa. El documento todavía no es definitivo y sigue siendo objeto de revisión por parte del comité de expertos coordinado por San Basilio y la vicepresidenta de la CNMV, Paloma Marín. En ese grupo participan representantes de organismos públicos como la Secretaría de Estado de Economía, la Abogacía General del Estado, el Banco de España o la Dirección General de Seguridad Jurídica y Fe Pública, así como despachos de abogados como Garrigues y Uría Menéndez y asociaciones empresariales como la Asociación Española de Banca, CECA, Inverco o Unespa. La intención del regulador es abrir el texto a consulta pública durante el primer trimestre de 2027, previsiblemente durante tres meses. Tras analizar las propuestas y observaciones recibidas, la versión definitiva del nuevo Código de Buen Gobierno se publicaría a mediados del próximo año.

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