(Cinco Días, 06-06-2025) | Mercantil, civil y administrativo
El Banco Central Europeo (BCE) ha bajado los tipos de interés hasta el 2%
Una vez más, el Banco Central Europeo (BCE) ha optado por aplicar la misma medida que ha venido repitiendo en los últimos meses: una reducción de los tipos de interés de 25 puntos básicos. Este jueves se ha producido la séptima bajada consecutiva -la octava desde que se inició el ciclo de rebajas hace un año-, situando el tipo de interés en un 2%, el nivel más bajo desde diciembre de 2022. Christine Lagarde, presidenta del BCE, ofrecerá más información en una rueda de prensa a partir de las 14:45. El mercado ya daba por hecho este movimiento, con una probabilidad cercana al 100%, y el Consejo de Gobierno del BCE no encontró razones para contradecir esa expectativa. Detener las bajadas justo ahora, cuando la inflación ha descendido por debajo del simbólico 2%, mientras el euro gana fuerza, la energía baja de precio, los salarios se moderan y los servicios aflojan la presión sobre los precios, habría resultado difícil de justificar. Tampoco se esperaba una bajada más agresiva, de medio punto porcentual, sobre todo porque el BCE ya ha liderado entre los grandes bancos centrales el proceso de reducción de tipos -acumulando una rebaja de 200 puntos básicos en un año, el doble que la Reserva Federal o el Banco de Inglaterra. Avanzar demasiado rápido podría ser arriesgado: persisten amenazas para la estabilidad de precios, como un posible fracaso en las negociaciones comerciales entre la UE y EE. UU., cuyo plazo expira el 9 de julio, y que podría desembocar en una escalada de aranceles perjudicial para ambas partes. Al igual que en sus anteriores revisiones -en septiembre, diciembre y marzo-, el BCE ha vuelto a ajustar a la baja sus previsiones de crecimiento económico, aunque de forma mínima esta vez. Se espera que la economía de la eurozona crezca un 0,9% en 2025 (igual que antes), un 1,1% en 2026 (una décima menos), y un 1,3% en 2027, sin cambios. Aunque el comunicado oficial no menciona a Donald Trump, se intuye que sus amenazas arancelarias han influido en estas revisiones. No obstante, el BCE confía en que otros factores amortigüen el impacto. En palabras del organismo: "Aunque la incertidumbre sobre las políticas comerciales puede afectar negativamente a la inversión empresarial y a las exportaciones en el corto plazo, el incremento del gasto público en defensa e infraestructuras debería sostener el crecimiento a medio plazo". En este contexto, ha ganado notoriedad un acrónimo que circula entre analistas: TACO (Trump Always Chickens Out), que sugiere que el expresidente estadounidense suele recular en sus amenazas más duras, como ya ocurrió con las tarifas a China o sus intentos de destituir a Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal. Si se repite el patrón, podría retirarse también de la imposición de aranceles a Europa. Sin embargo, el BCE prefiere mantener la cautela y sigue considerando que el entorno comercial supone un riesgo real para la recuperación. Por el lado de los precios, el panorama también mejora. Las nuevas proyecciones del BCE sitúan la inflación media de 2024 en el 2% (anteriormente 2,3%), la de 2026 en el 1,6% (por debajo del 1,9% estimado antes), y para 2027 se mantiene en el 2%. Esta evolución se atribuye, entre otros factores, al fortalecimiento del euro, al abaratamiento del petróleo y a una fuerte caída del precio del gas en el índice TTF holandés, que ha descendido casi un 40% desde su punto máximo en febrero. Ante esta situación, las proyecciones futuras dependen en buena medida de que las tensiones comerciales entre la Unión Europea y Estados Unidos no escalen. Si se evita una confrontación, el BCE podría continuar con su política monetaria flexible. De hecho, el descenso de la inflación en mayo al 1,9% refuerza esta estrategia gradual de bajadas de tipos, sin que se observen efectos inflacionarios adversos. Según Bloomberg Economics, el desvío de productos chinos hacia Europa -como resultado de las restricciones en EE. UU.- podría reducir la inflación en la eurozona en hasta cuatro décimas este año y el próximo. Los mercados financieros ya anticipan entre uno y dos nuevos recortes de tipos antes de que termine 2025, con septiembre y diciembre como fechas clave. Esta tendencia también se está reflejando en el euríbor, que está a punto de situarse por debajo del 2% por primera vez desde septiembre de 2022, lo que supondría un alivio importante para quienes tienen hipotecas variables y facilitaría el acceso al crédito inmobiliario. Entre los elementos que más han contribuido a esta mejora en los precios destacan varias partidas que preocupaban al BCE. La inflación en el sector servicios ha bajado del 4% al 3,2%, el nivel más bajo en más de tres años; los salarios pactados en convenios se han moderado del 4,1% al 2,4%; y la inflación subyacente -que excluye componentes volátiles como energía, alimentos, alcohol y tabaco- descendió en mayo del 2,7% al 2,3%. Estos datos refuerzan la percepción de que la desaceleración inflacionaria es sólida y permite continuar con los ajustes monetarios sin grandes riesgos.
LEER MÁS