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(El País, 04-11-2025) | Mercantil, civil y administrativo

España puede enganchar un círculo virtuoso, y se compromete ante las multinacionales a reducir la carga burocrática

El ministro de Economía, Comercio y Empresa, Carlos Cuerpo, defendió este lunes que el crecimiento económico de España está comenzando a reflejarse en la vida de los ciudadanos. "Estamos logrando crecer y que ese crecimiento se traduzca en una mejora del poder adquisitivo de la población", afirmó durante su intervención en el congreso España ante el futuro global, organizado por Multinacionales con España. Cuerpo subrayó que España se encuentra entre los países de la OCDE que más renta real han recuperado, lo que ha permitido una recuperación más rápida del golpe inflacionario, especialmente entre las rentas más bajas, gracias a medidas como la subida del salario mínimo interprofesional (SMI), que ha aumentado un 61% desde 2018. En un contexto en el que España encadena dos años consecutivos como la economía avanzada de mayor crecimiento, el debate público se centra ahora en si ese progreso beneficia realmente al conjunto de la sociedad. Algunos analistas sostienen que el avance se debe principalmente al crecimiento poblacional, que ronda el medio millón de personas al año, lo que impulsa las cifras macroeconómicas sin garantizar necesariamente una mejora generalizada de las condiciones de vida. El ministro insistió en la necesidad de mantener el "círculo virtuoso" que atraviesa la economía española y señaló que fomentar el crecimiento del tamaño empresarial es clave para aumentar la productividad, atraer talento y ofrecer mejores salarios. "España vive un momento de confianza por parte de los analistas, los inversores, los mercados financieros y las agencias de calificación. La prima de riesgo está en niveles previos a 2009", celebró. Además, destacó que España es "uno de los buenos alumnos de Europa", tras reducir la deuda pública en más de 23 puntos del PIB desde la pandemia y bajar el déficit del 10% al 2,5% actual. En cuanto a los sectores económicos, Cuerpo destacó el turismo, que este año volverá a batir récords de visitantes internacionales. No obstante, quiso subrayar que el sector exterior español va más allá del turismo, al señalar que en 2025 las exportaciones de servicios no turísticos alcanzarán los 110.000 millones de euros, frente a los 100.000 millones del turismo. Esta comparación generó cierta incomodidad en parte del público. Ricardo Hernández, director de Comunicación y Asuntos Públicos de Diageo, expresó su desacuerdo: "No me ha gustado la comparación del ministro, como si la hostelería fuera de segunda categoría. Hay un grave problema de falta de personal: el 87% de los dueños de bares y restaurantes ha tenido que reducir servicios. Existen 100.000 vacantes sin cubrir, lo que implica pérdida de riqueza y competitividad". Ante un auditorio compuesto por directivos de multinacionales establecidas en España, Cuerpo se comprometió a reducir la burocracia y simplificar la normativa, con medidas que irán más allá de las promovidas por la Comisión Europea. También anunció que el Instituto de Crédito Oficial (ICO) reforzará su papel como fuente de financiación para empresas de todos los tamaños, y que España participará activamente en las "coaliciones de voluntarios" europeas, grupos de países que avanzan conjuntamente en ciertas áreas sin necesidad de unanimidad de los 27 socios. En esa misma línea intervino Enrico Letta, decano de IE University y presidente del Instituto Jacques Delors, quien destacó que el 2028, año en el que el Consejo Europeo prevé completar el Mercado Único, será decisivo para el futuro del continente. Letta reclamó una integración total en energía, conectividad y servicios financieros, recordando que la fragmentación actual obliga a las empresas a afrontar altos costes al operar en marcos legales diferentes. "Cuando decimos que Europa es demasiado burocrática, nos referimos a esto: si seguimos teniendo 27 mercados distintos en lugar de uno solo, las consecuencias serán negativas", advirtió. Letta también insistió en que el pequeño tamaño de las empresas europeas frente a las estadounidenses o chinas limita su competitividad, por lo que es necesario impulsar un verdadero mercado común que permita crear "campeones europeos". Durante el encuentro, las multinacionales presentaron un informe que confirma que España sigue siendo un destino atractivo para la inversión extranjera. En 2024, el país alcanzó su segundo mejor registro histórico, con 30.543 millones de euros, lo que lo sitúa en el puesto 13 a nivel mundial, según datos de la UNCTAD (Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo). En España existen 15.601 filiales de empresas extranjeras, que representan apenas el 0,5% del total de compañías, pero generan el 30% de la facturación nacional y el 43% de las exportaciones. Estas empresas emplean a unos dos millones de trabajadores directos y crean 1,4 millones de empleos indirectos. Además, pagan salarios un 31,8% más altos y tienen una productividad un 54,5% superior a la media. No obstante, los directivos consideran que aún hay margen de mejora. Alfons Buxó, responsable de ingeniería global de Deloitte, recordó que China lidera el mundo en centros de innovación, con 24 hubs, seguida de Estados Unidos, Japón y Corea del Sur. En Europa, los principales están en Reino Unido, Alemania, Francia y Países Bajos. "Debemos potenciar mucho mejor el eje Madrid-Barcelona para consolidar nuestra capacidad de innovación", concluyó.

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(Cinco Días, 03-11-2025) | Mercantil, civil y administrativo

El euríbor vuelve a subir y encarece las hipotecas con revisión semestral por primera vez en casi dos años

Casi dos años después, el euríbor vuelve a dar un respiro menor -pero en sentido contrario- a los titulares de hipotecas variables. Aunque el impacto en la cuota mensual será muy leve, de apenas cuatro euros al mes para un préstamo medio, supone el primer encarecimiento desde noviembre de 2023. Esta subida afectará únicamente a quienes tengan revisión semestral, que son una minoría, pero marca el fin del ciclo de rebajas continuadas que habían disfrutado millones de hipotecados. En concreto, el euríbor cerró octubre en el 2,187%, ligeramente por encima del 2,172% de septiembre y del 2,143% de abril, referencia clave para las revisiones a seis meses. El índice encadena tres meses consecutivos de aumentos. Aunque moderados, estos repuntes han enfriado el entusiasmo generado por su caída desde el máximo del 4,16% en octubre de 2023. Aquella bajada vino impulsada por las expectativas -y posterior materialización- de recortes en los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE), lo que redujo las cuotas hipotecarias y alivió los bolsillos de las familias. Ahora, con la inflación controlada, el BCE ha pausado su política de bajadas. Christine Lagarde y su equipo han mantenido los tipos sin cambios durante tres reuniones seguidas, y no se esperan reducciones a corto plazo. Como resultado, el euríbor se ha estabilizado entre el 2% y el 2,2% desde abril. Aun así, quienes revisen su hipoteca anualmente seguirán beneficiándose de cuotas algo más bajas durante unos meses más. En octubre de 2024, el euríbor estaba en el 2,691%, por lo que una hipoteca media en España -unos 145.673 euros a 25 años, según el INE- aún verá una rebaja aproximada de 49 euros al mes, equivalente a 588 euros anuales. Pero el euríbor no solo influye en quienes ya tienen hipoteca. También afecta a quienes planean contratar una. Según los últimos datos del INE (agosto), el tipo de interés medio de las nuevas hipotecas continúa descendiendo: se situó en el 2,89%, frente al 3,28% de un año antes, y ligeramente por debajo del 2,94% de julio, alcanzando su nivel más bajo desde febrero de 2023. Ese abaratamiento ha impulsado la firma de nuevas hipotecas, que en agosto ascendieron a 33.271, un 7,5% más que en el mismo mes de 2024. El acceso a un crédito más barato permite a más familias pasar del alquiler a la compra, al reducir la cuota mensual y facilitar que los solicitantes cumplan con los criterios bancarios, que limitan el préstamo a un máximo del 35% de los ingresos. Sin embargo, este aumento de la demanda presiona los precios de la vivienda, compensando el beneficio del euríbor más bajo: lo que se ahorra en intereses se acaba pagando en el precio de compra. Respecto al futuro, los analistas prevén estabilidad. Con los tipos del BCE en pausa y sin señales de inflación inesperada, el euríbor probablemente oscilará sin grandes cambios. El servicio de estudios de Bankinter, por ejemplo, prevé que el índice se mantenga entre el 2,15% y el 2,20% en 2025, y entre el 2,20% y el 2,25% en 2026 y 2027. La parte positiva es que este escenario ofrece certidumbre a los compradores, que podrán planificar sus pagos sin sobresaltos durante el proceso de compra. La negativa, que el margen de ahorro generado por la bajada del euríbor en los últimos meses irá reduciéndose gradualmente.

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(Expansión, 03-11-2025) | Mercantil, civil y administrativo

La UE logra relajar las trabas al comercio de tierras raras con China

El bloque comunitario logra sumarse a la suspensión, por un año, de las restricciones a la exportación de materiales clave, acordada por Estados Unidos, sin ceder por ahora en ningún punto. Las limitaciones impuestas en abril permanecen activas. La Unión Europea obtiene luz verde para que las tierras raras y los chips vuelvan a fluir desde China hacia su territorio. Ese fue el resultado de la larga jornada de negociaciones mantenida el viernes entre los representantes europeos de comercio, encabezados por el comisario Maros Sefcovic, y sus homólogos chinos, con el objetivo de restablecer las cadenas de suministro esenciales para la industria europea, interrumpidas recientemente por el país asiático. El acuerdo, comunicado el sábado, establece la suspensión durante un año de las restricciones a la exportación de tierras raras que China había anunciado el 9 de octubre. Además, abre la posibilidad de flexibilizar los límites al traslado de chips de la empresa Nexperia desde sus plantas en Asia. La Comisión Europea consigue así sumarse a las concesiones comerciales que Estados Unidos, representado por Donald Trump, había negociado días antes con Xi Jinping en Corea. Sin embargo, lejos de actuar como mero acompañante de Washington, Bruselas ha alcanzado un resultado favorable teniendo en cuenta que apenas ha tenido que ofrecer concesiones. Existía el riesgo de que la UE quedara excluida de la exención a las restricciones de importación de tierras raras, pero de momento ese peligro se ha evitado, ganando un año adicional para seguir dialogando. "China ha confirmado que la suspensión de los controles a las exportaciones anunciados en octubre se aplicará también a la UE. Ambas partes reafirmaron su compromiso de cooperar para mejorar la aplicación de las políticas de control", declaró Sefcovic. Por su parte, el portavoz de Comercio de la Comisión Europea, Olof Gill, destacó que "se trata de una medida prudente y responsable que contribuye a la estabilidad del comercio mundial en un sector crucial". La Unión Europea depende casi por completo de China para el suministro de tierras raras, materiales indispensables para sectores estratégicos como el automovilístico o la transición digital y ecológica. Más del 90% de los imanes de tierras raras utilizados en Europa proceden de China, por lo que las restricciones comerciales ponían en riesgo la actividad económica del continente. China había anunciado que a partir de diciembre ampliaría las limitaciones a las exportaciones de baterías, diamantes sintéticos y maquinaria para el procesamiento de tierras raras. Aunque Pekín insistía en que estas medidas no afectarían la estabilidad internacional, sus decisiones ya estaban impactando a las empresas extranjeras. El pacto alcanzado entre Estados Unidos y China, al que ahora se une la UE, no elimina por completo las restricciones sobre las tierras raras. Si bien el golpe de las medidas de octubre queda temporalmente suspendido, las restricciones impuestas en abril -que exigen licencias adicionales a las compañías que demandan estos materiales- continúan vigentes. Las empresas europeas denuncian que solo se aprueba la mitad de las solicitudes presentadas. No obstante, las conversaciones no se detendrán con este acuerdo: según Gill, "durante este periodo de suspensión se trabajará para reducir las divergencias entre ambas regiones". Las relaciones comerciales entre China y la Unión Europea atraviesan numerosos conflictos, entre ellos los aranceles europeos a los coches eléctricos chinos -acusados de dumping y de recibir subvenciones excesivas-, los aranceles chinos a la carne europea y las mencionadas limitaciones a las tierras raras. Un caso aparte es el de la empresa Nexperia, cuya filial fue expropiada por las autoridades neerlandesas tras acusaciones de desvío de patentes hacia otras firmas asiáticas. Como represalia, China había bloqueado la salida de chips fabricados por la compañía, una medida que ahora reconsiderará. Por el momento, las negociaciones han servido para enfriar una escalada de tensiones que amenazaba con agravarse. El conflicto con China fue uno de los temas tratados por los líderes en la reciente cumbre del Consejo Europeo, donde incluso se planteó la posibilidad de activar el instrumento "anticoerción", creado a finales de 2023 para proteger a la UE frente a presiones de terceros países.

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(El País, 03-11-2025) | Mercantil, civil y administrativo

La inflación de la zona euro se modera en octubre hasta el 2,1%, una décima menos

Desde hace un tiempo, la inflación ha dejado de ser un tema central de preocupación en Europa. Las tasas se mantienen por debajo del 3% desde septiembre de 2023, y ni la guerra comercial ni las tensiones geopolíticas recientes han alterado esa estabilidad. No hay señales de retroceso. Tampoco en octubre, mes en el que los precios se moderaron hasta el 2,1%, una décima menos que en septiembre, según los datos preliminares publicados este viernes por Eurostat. Las cifras llegaron demasiado tarde para que Christine Lagarde pudiera presumir de ellas en la rueda de prensa posterior a la decisión del Banco Central Europeo (BCE) de mantener sin cambios los tipos de interés este jueves. Aun así, sí destacó el crecimiento del PIB de los Veinte, superior a lo previsto. La caída de la inflación en octubre refuerza la estrategia prudente del BCE, basada en observar la evolución económica antes de mover ficha, justo cuando la inflación se acerca a su meta oficial. Dentro de los aspectos positivos, destaca el descenso en los precios de alimentos, alcohol y tabaco, que bajaron del 3% al 2,5%. Sin embargo, persiste una nota preocupante: la inflación en los servicios volvió a repuntar del 3,2% al 3,4%, su nivel más alto en seis meses. Este aumento refuerza la postura de los llamados "halcones" del BCE -quienes priorizan contener la inflación- y complica la posibilidad de una reducción de tipos en el corto plazo. Expertos como la alemana Isabel Schnabel han atribuido esta rigidez a la evolución de los salarios, muy influida por los convenios colectivos del sector. Bert Colijn, economista jefe de ING en Países Bajos, considera que el mal dato de servicios servirá de contrapeso frente a quienes temían una caída excesiva de la inflación por la apreciación del euro frente al dólar y por el desvío de productos asiáticos hacia Europa debido a los aranceles estadounidenses. "En las últimas semanas se ha hablado más del riesgo de una inflación demasiado baja. Los datos de hoy muestran que los riesgos, tanto al alza como a la baja, siguen bastante equilibrados", afirmó. Las estadísticas armonizadas de Eurostat reflejan además una amplia brecha entre países de la eurozona. Francia (0,9%) e Italia (1,3%) se sitúan claramente por debajo del objetivo del BCE, mientras que Alemania (2,3%) y especialmente España (3,2%) lo superan. La inflación subyacente, por su parte, se mantiene estable en el 2,4%. De cara al cierre del año, el contexto parece propicio para nuevas bajadas gracias al llamado efecto base. Esto ha llevado a los analistas del BCE a proyectar una inflación media del 1,7% en 2026 y del 1,9% en 2027. "Esperamos que la inflación continúe descendiendo gradualmente durante el resto de 2025 y la primera mitad de 2026, lo que ayudará a reforzar el poder adquisitivo de los hogares", explica Diego Iscaro, director de Economía Europea en S&P Market Intelligence. En otros apartados, Eurostat informa que los bienes no industriales aumentaron un 0,6%, frente al 0,8% de septiembre, mientras que la energía descendió un 1%, por debajo del -0,4% del mes anterior. El precio del barril de Brent se ha reducido un 13% en los últimos 12 meses, en un contexto de incremento de la oferta mundial.

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(El Confidencial, 03-11-2025) | Mercantil, civil y administrativo

El Supremo revoluciona el uso de la inteligencia artificial por la Administración

La sentencia del Tribunal Supremo del pasado 11 de septiembre marca un antes y un después en las relaciones electrónicas entre la Administración pública y la ciudadanía -incluidas las empresas que mantienen vínculos contractuales con el Estado-. El fallo obliga a los poderes públicos, en nombre de la transparencia, a informar sobre el uso creciente de la inteligencia artificial (IA) en sus actuaciones administrativas. En la práctica, el Supremo, tras una reclamación presentada por la Fundación Civio, reconoce como derecho subjetivo el acceso a la información que posea la Administración cuando utiliza sistemas basados en IA. Es decir, los ciudadanos pueden exigir al Estado conocer cómo y con qué herramientas tecnológicas se toman determinadas decisiones: desde la concesión de una subvención o una licitación pública hasta la selección de tribunales de oposiciones. En el caso concreto de la sentencia, el sistema Bosco es el que determina quién puede beneficiarse del bono social eléctrico. La resolución, que crea jurisprudencia, consagra el llamado "principio de transparencia algorítmica", lo que implica que la Administración tiene la obligación de revelar el código fuente de los programas utilizados para conceder ayudas, realizar inspecciones fiscales u otras tareas automatizadas. En definitiva, afecta a toda la Administración cuando recurre a herramientas que operan con la autonomía característica de la IA, basada en algoritmos capaces de "aprender" a partir de datos sin seguir instrucciones humanas directas. Un ejemplo de ello es la Agencia Tributaria, que emplea la IA en sus asistentes virtuales y en la detección de errores en las declaraciones del IRPF, además de identificar a posibles contribuyentes que no han presentado su declaración. Para evitar abusos, la Agencia ha aprobado un código ético que garantiza la supervisión humana de las decisiones y predicciones generadas por los sistemas automatizados. A raíz de este fallo, el Supremo ha aceptado también un nuevo recurso de casación interpuesto por el Consejo de Transparencia, después de que la Audiencia Nacional negara el acceso al código fuente de una aplicación informática usada por la Comunidad de Madrid para el sorteo de tribunales en oposiciones. El Consejo defiende que dicha información debe ser pública, ya que permite entender cómo se toman las decisiones y bajo qué criterios actúan las instituciones, sin que ello vulnere la propiedad intelectual. Aunque el fallo se refiere directamente a la Administración pública, tiene implicaciones indirectas en el ámbito laboral, ya que refuerza el control sindical sobre los algoritmos utilizados por las empresas. Según el Estatuto de los Trabajadores, reformado en 2021, los representantes sindicales -no los empleados de forma individual- tienen derecho a recibir información sobre los sistemas de IA que influyen en las condiciones laborales o en la toma de decisiones empresariales. El V Acuerdo para el Empleo y la Negociación Colectiva (2023-2025) también subraya la importancia del principio de transparencia algorítmica. La falta de transparencia, como advierte un informe de CCOO, puede ocultar sesgos en los datos o en los modelos de entrenamiento, generando decisiones injustas o discriminatorias. Esta opacidad aumenta la desigualdad entre empresas y trabajadores, quienes a menudo desconocen cómo se procesan sus datos y cómo influye ese análisis en su entorno laboral. Además, el riesgo de discriminación múltiple -por edad, género, origen o creencias- es especialmente alto cuando confluyen distintos prejuicios. El Estatuto de los Trabajadores establece que los comités de empresa deben conocer, con la periodicidad que se determine, los parámetros y reglas sobre los que se basan los algoritmos o sistemas de IA que inciden en las condiciones de trabajo. Aunque el sistema Bosco fue desarrollado por el Ministerio para la Transición Ecológica, la sentencia también impacta en la contratación pública. Según el experto Javier Vázquez Matilla, los nuevos pliegos de contratación deberán prever que el contratista entregue no solo el producto final, sino también el código fuente o los medios de acceso necesarios para garantizar el cumplimiento del derecho a la transparencia. Incluso si el proveedor conserva la titularidad del software, deberá incluir cláusulas que permitan al órgano público facilitar el algoritmo si un juez lo exige. En la misma línea, un análisis del despacho Garrigues considera que la Sala Tercera del Supremo ha introducido un cambio interpretativo de gran alcance, al dejar claro que la digitalización de la Administración no puede convertirse en un espacio opaco, sino que debe estar sujeta al mismo control público y judicial que cualquier otro procedimiento administrativo. En última instancia, la sentencia afirma que el derecho a la información prevalece sobre la reserva del Estado para mantener en secreto los algoritmos que sustentan sus decisiones. "Tanto la normativa europea como la española apuestan por la transparencia de los algoritmos públicos, lo que descarta la ocultación del código fuente como principio general de seguridad", señala el fallo, redactado por el magistrado Juan Pedro Quintana Carretero. En su conclusión, el Supremo reconoce el derecho de la Fundación Civio a acceder al código fuente de Bosco y ordena a la Administración a entregarlo.

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(Cinco Días, 31-10-2025) | Mercantil, civil y administrativo

El BCE fija como objetivo lanzar el euro digital en 2029

El proyecto del euro digital continúa avanzando, aunque sigue pendiente el elemento más importante: la aprobación de su marco legal. Este miércoles, el Banco Central Europeo (BCE) dio un nuevo paso al aprobar en su consejo de gobierno el inicio de la fase técnica, tras haber concluido la etapa preparatoria. El objetivo es que la versión digital de la moneda única esté lista en 2029, siempre que en 2026 las autoridades europeas hayan dado luz verde a la normativa correspondiente. Con esta decisión, el BCE responde a la petición de los líderes de la Unión Europea, que en la cumbre de octubre respaldaron el proyecto y definieron algunos aspectos clave, como los límites de tenencia. En su comunicado, el banco central destacó que el euro digital garantizará la libertad de elección de los ciudadanos europeos, la protección de la privacidad, la soberanía monetaria y la seguridad económica. También subrayó su potencial para fomentar la innovación en los pagos, fortalecer la competitividad, mejorar la resiliencia ante crisis y promover la inclusión financiera. El proceso, sin embargo, no está exento de obstáculos. El sector privado muestra reticencias debido a los elevados costes de infraestructura y al temor de que se produzca una fuga de depósitos desde los bancos hacia el euro digital. A esto se suma la lentitud con la que avanza el Parlamento Europeo en la tramitación legislativa. Pese a ello, el auge de las stablecoins en Estados Unidos -criptomonedas vinculadas a divisas tradicionales como el dólar o el euro- está presionando a Europa para acelerar el desarrollo de su propia alternativa pública. El BCE considera que la creación de un medio de pago público y digital complementario al efectivo es una necesidad urgente ante la evolución de los métodos de pago. No obstante, ha dejado claro que la decisión definitiva sobre su emisión no se tomará hasta que el marco legal esté aprobado. Actualmente, se espera que el ponente del Parlamento Europeo, el español Fernando Navarrete, presente su propuesta en los próximos meses, y que la posición final de la Eurocámara no se conozca hasta mayo. Sin ese paso, no podrán comenzar las negociaciones entre el Parlamento y el Consejo de la UE para acordar el texto definitivo. Dentro del Parlamento, el Partido Popular Europeo apuesta por una alternativa privada, mientras que los liberales y la izquierda defienden una solución pública. Con esta resolución, el BCE pone fin a la fase de preparación iniciada en noviembre de 2023. La nueva etapa se centrará en el desarrollo técnico, la creación de sistemas, la realización de pruebas piloto -previstas para 2027- y la colaboración con empresas de pago, comercios y consumidores para definir su funcionamiento y estudiar su uso. Además, el banco apoyará el proceso legislativo en curso. Entre las posibles funciones del euro digital ya se han planteado opciones como el pago de compras online solo tras su recepción o las transferencias condicionadas. En cuanto a los costes, el BCE estima que el desarrollo y la operación del euro digital supondrán unos 1.300 millones de euros para su lanzamiento y unos 320 millones anuales a partir de 2029. Sin embargo, los gastos para el sector privado son motivo de controversia. El BCE calcula que podrían situarse entre 4.000 y 5.700 millones de euros, mientras que la Comisión Europea los estima entre 2.800 y 5.400 millones. En contraste, un informe reciente de PwC eleva esa cifra a unos 18.000 millones, e incluso hasta 30.000 millones si se incluyen funciones avanzadas, como los pagos sin conexión. El banco también ha tratado de disipar el temor a una posible fuga de depósitos hacia el euro digital en momentos de inestabilidad financiera. A su juicio, esta moneda fortalecería la estabilidad, ya que en una situación de crisis los depósitos podrían desplazarse hacia stablecoins privadas, en su mayoría denominadas en dólares. Además, la creciente preocupación por la autonomía estratégica de Europa -agravada por el regreso de Donald Trump a la política estadounidense- ha reavivado el debate sobre la dependencia europea de las empresas norteamericanas Visa y Mastercard en el ámbito de los pagos.

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(Expansión, 31-10-2025) | Mercantil, civil y administrativo

El BCE mantiene los tipos en el 2% y se enfrían las posibilidades de nuevos recortes

El banco central ha decidido mantener su pausa monetaria, que ya supera los cuatro meses, al considerar que el nivel actual de los tipos de interés es adecuado para afrontar las posibles incertidumbres del entorno económico. Ni siquiera el encanto de Florencia ha alterado la decisión del Banco Central Europeo (BCE), que acudía a la reunión con la firme intención de no modificar los tipos. La institución ha confirmado que el precio del dinero continúa en el 2%, el mismo nivel en el que se mantiene desde junio. Bajo la presidencia de Christine Lagarde, el BCE ha vuelto a optar por la estabilidad, sin dejar espacio a sorpresas. En esta ocasión, los mercados ya daban por segura la decisión, puesto que ninguno de los miembros del Consejo de Gobierno -ni siquiera los más prudentes- había manifestado públicamente su apoyo a una bajada de tipos, cada vez menos probable. "La inflación se mantiene cerca del objetivo del 2% a medio plazo, y la valoración de las perspectivas apenas ha variado", señaló el BCE en su comunicado. El organismo destacó además que la fortaleza del mercado laboral, la buena salud financiera del sector privado y las reducciones previas de tipos siguen siendo factores clave que sostienen la resiliencia económica. Los responsables de política monetaria consideran que el BCE se encuentra en una posición sólida para hacer frente a posibles turbulencias, ajustando los tipos ligeramente al alza o a la baja si fuera necesario. Sin embargo, al mantenerlos sin cambios en esta reunión, la cita de diciembre en Fráncfort se perfila como la última oportunidad del año para un eventual recorte de tipos, algo que parece cada vez menos probable. Lagarde defendió el buen momento de la economía europea, que creció por encima de las previsiones en el segundo trimestre. Ese dinamismo, impulsado por una mejora del consumo gracias a la recuperación del poder adquisitivo de los hogares, ha reducido parte de las incertidumbres que pesaban sobre la región. Según la presidenta, algunos de los principales riesgos económicos "se han moderado", y aunque persisten amenazas geopolíticas, el BCE muestra mayor confianza. "Aunque el contexto global sigue siendo un desafío, la situación interna de Europa es más favorable, con más empleo y mayor capacidad de gasto entre los ciudadanos", explicó el BCE. Esta combinación de crecimiento estable e inflación controlada reduce la necesidad de aplicar recortes preventivos en los tipos de interés. Pese a que la Reserva Federal estadounidense ha continuado su ciclo de bajadas con una reducción de 25 puntos básicos esta semana, el BCE no siente presión para seguir su ejemplo. La diferencia entre ambos tipos de interés sigue siendo amplia -superior a los 175 puntos básicos-, pero sin generar tensiones. De hecho, el euro se ha estabilizado tras la fuerte apreciación que lo llevó a rozar los 1,18 dólares. Aun así, el BCE mantiene una postura cautelosa. La institución insiste en que tomará sus decisiones de forma gradual, reunión a reunión, en función de los datos económicos. Esta actitud flexible deja abierta la posibilidad de futuros recortes, aunque de manera muy moderada. La prudencia se ha convertido en la principal herramienta del banco central para afrontar un escenario marcado por la incertidumbre geopolítica y económica, manteniendo su credibilidad y margen de maniobra. En cualquier caso, cuanto más se prolonga esta pausa, más evidente resulta que el ciclo de relajación monetaria se acerca a su fin, y que las opciones para nuevas bajadas de tipos son cada vez más limitadas.

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(El País, 31-10-2025) | Mercantil, civil y administrativo

La inflación repunta una décima en octubre hasta el 3,1%, el nivel más alto del año

La inflación volvió a acelerarse en octubre y subió una décima, situándose en el 3,1%, según el dato adelantado publicado este jueves por el Instituto Nacional de Estadística (INE). Si este porcentaje se confirma, sería el más alto del año -no se veía una cifra similar desde junio de 2024-, lo que refuerza la idea de que el proceso de contención de los precios atraviesa una fase de estancamiento. La inflación subyacente, que excluye los productos más volátiles como la energía y los alimentos frescos, también aumentó una décima, hasta el 2,5%, su nivel más elevado en lo que va de 2025, aunque sigue siendo inferior al índice general. Tanto el Ministerio de Economía como el INE atribuyen el repunte, principalmente, al encarecimiento de la electricidad -más acusado que en el mismo mes del año anterior- y al aumento de los precios del transporte aéreo y ferroviario. Aun así, estos incrementos se vieron parcialmente compensados por la bajada del precio de los carburantes, consecuencia del abaratamiento del petróleo. Con esta nueva subida, los precios acumulan ya cinco meses consecutivos de aceleración -si se exceptúa agosto, cuando el incremento fue del 2,7%, igual que en julio-. Las previsiones, sin embargo, apuntan a una moderación gradual tanto este año como el próximo. Será un proceso lento: como en una carrera de fondo, los últimos tramos resultan los más difíciles. "El pronóstico es que la inflación cierre 2025 con una media del 2,5%", señala Miguel Cardoso, economista jefe de BBVA Research para España. "Los indicadores que anticipan la evolución futura de los precios y la tendencia de la inflación subyacente sugieren que la desaceleración continuará de forma paulatina en 2026, hasta alcanzar aproximadamente el 2,3%", añade. Los datos se conocen un día después de que el INE publicara el crecimiento del PIB entre julio y septiembre: un 0,6%, cifra ligeramente inferior a la de trimestres previos, pero suficiente para mantener a España como uno de los países con mayor expansión económica de Europa. Todo apunta a que, por segundo año consecutivo, será la gran economía desarrollada que más crezca, algo destacable teniendo en cuenta el contexto internacional marcado por tensiones comerciales y una eurozona con un crecimiento débil. Hace apenas unas semanas, el Financial Times definía a España como "la principal economía de mayor crecimiento en Europa y una de las más sólidas del mundo desarrollado". Este dinamismo económico, sin embargo, también tiene su contrapartida en los precios. El crecimiento se apoya en la demanda interna -especialmente en el consumo de los hogares y la inversión-, que ha sustituido al sector exterior como principal motor de la economía. Mientras que las exportaciones fueron clave en la recuperación pospandemia, ahora restan impulso al PIB. En ese contexto, el aumento de la inflación "refleja la fortaleza de la demanda interna, confirmada por los datos de PIB, junto con una menor competencia en el sector servicios", explica Raymond Torres, director de Coyuntura de Funcas. En otras palabras, el mayor gasto de los hogares -favorecido por el empleo, las subidas salariales y el crecimiento de la población- está dificultando una caída más rápida de los precios. "Los servicios están presionando más de lo esperado. A esto se suma el repunte de la electricidad, que evoluciona peor que el año pasado, y el encarecimiento relativo de los alimentos", añade el economista, quien prevé que la inflación española tardará en converger con la media europea. El índice de precios en España sigue por encima del objetivo del 2% fijado por el Banco Central Europeo (BCE) y de la media de la eurozona, que fue del 2,2% en septiembre (el dato de octubre se conocerá el viernes). Precisamente este jueves, el BCE celebra una reunión en Florencia para decidir sus próximos pasos, aunque se espera que mantenga los tipos de interés sin cambios, como en las dos reuniones anteriores, ante una inflación más controlada y una ligera mejora económica en el bloque. En España, la inflación llegó a situarse por debajo del 2% tras los máximos registrados entre 2021 y 2022. Aquel repunte fue consecuencia de los desequilibrios entre oferta y demanda tras la pandemia, agravados por la crisis energética derivada de la guerra en Ucrania. Los precios alcanzaron entonces niveles de dos dígitos, algo que no ocurría desde hacía casi 40 años. La moderación comenzó en la segunda mitad de 2022 y, aunque con altibajos, los precios se fueron acercando a niveles más normales. Desde mayo pasado, sin embargo, la presión inflacionaria ha vuelto a aumentar, debilitando el proceso de desinflación. Aunque el ritmo de subida es mucho menor que el de hace unos años, el encarecimiento de los bienes y servicios continúa afectando al poder adquisitivo de las familias y sigue siendo una de las variables macroeconómicas más difíciles de estabilizar. "Para los hogares con rentas más bajas, el aumento de los gastos básicos -como vivienda, energía y transporte- supone una carga financiera considerable, profundizando las desigualdades existentes", advierte José Antonio Vega, profesor de Economía en Comillas ICADE, quien teme que la presión sobre los precios se traslade a los salarios. Además, el encarecimiento de los alimentos impacta con más fuerza en las familias vulnerables. Desde 2019, los precios de los alimentos han subido un 30% en la eurozona, según el BCE, y en España, la cesta de la compra se ha incrementado más de un 30% desde mediados de 2021, frente al 19% del índice general. Habrá que esperar dos semanas para saber si el INE confirma o revisa el dato adelantado de octubre. En septiembre, el organismo corrigió al alza la cifra inicial, del 2,9% al 3%, que hasta ahora era la más alta del año, igualando el registro de febrero.

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(El País, 31-10-2025) | Mercantil, civil y administrativo

El turismo se traslada masivamente a los apartamentos por los altos precios de los hoteles

El sector turístico empieza a mostrar señales de un posible cambio de ciclo, impulsado por la reacción de la demanda ante los altos precios hoteleros, que siguen marcando récords y alcanzan una media de 170 euros por noche entre enero y septiembre, según el último barómetro elaborado por Cushman & Wakefield y STR. Esta tendencia se refleja claramente al comparar los datos de pernoctaciones en alojamientos turísticos extrahoteleros con los de hoteles. Según las cifras publicadas por el INE, durante los nueve primeros meses de 2025 se registraron 61 millones de pernoctaciones en alojamientos como apartamentos turísticos, lo que supone un aumento del 5,3% respecto al mismo periodo del año anterior. En cambio, los hoteles apenas crecieron un 0,8%, alcanzando 293,5 millones de estancias hasta septiembre. La diferencia de precios es el principal factor que explica esta evolución. Una habitación de hotel -con capacidad máxima para dos personas- cuesta prácticamente lo mismo que un apartamento turístico, donde pueden alojarse al menos cuatro. El INE sitúa el precio medio de un apartamento en 180 euros por noche, lo que ayuda a entender la menor ocupación hotelera registrada durante el verano. Este desplazamiento de la demanda desde los hoteles hacia los apartamentos no solo afecta al turismo nacional, más sensible a las subidas de precios, sino también al turismo internacional. Entre enero y septiembre de 2025, las pernoctaciones hoteleras de turistas españoles se redujeron un 0,2%, mientras que las estancias en apartamentos aumentaron un 3%. Aun así, los hoteles siguen dominando en volumen, con 97,5 millones de noches, frente a los 18 millones en apartamentos. La misma tendencia se observa entre los viajeros extranjeros, que suponen dos tercios de las reservas totales. En su caso, las pernoctaciones hoteleras crecieron solo un 1,3%, mientras que las de apartamentos lo hicieron un 6,3%. En el mes de septiembre, las pernoctaciones en apartamentos turísticos aumentaron un 5,8%, con un 1,9% más de residentes y un 7,6% más de no residentes, en línea con la evolución del año. En los hoteles, el crecimiento fue mucho menor: apenas un 1,2% (1,3% en residentes y 1,1% en extranjeros). El Reino Unido se mantuvo como el principal mercado emisor, concentrando el 34,3% del total de pernoctaciones. En cuanto a destinos, Canarias fue la región preferida para alojarse en apartamentos, con más de 2,2 millones de noches y un incremento del 11,7% respecto a septiembre de 2024. Baleares, por su parte, registró la mayor ocupación, con el 81,3% de los apartamentos disponibles. Por zonas turísticas, la Costa Blanca destacó como el destino más popular, con más de 900.000 pernoctaciones, mientras que Lanzarote alcanzó la ocupación más alta, del 87,8%. Los municipios con mayor número de estancias fueron San Bartolomé de Tirajana, Mogán y Arona.

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(Cinco Días, 30-10-2025) | Mercantil, civil y administrativo

La Reserva Federal recorta los tipos de interés 0,25 puntos ante el miedo a la ralentización económica

Ante el temor de una desaceleración económica y el riesgo de que los precios se descontrolen, la Reserva Federal (Fed) ha optado por priorizar el crecimiento. Este miércoles, el Banco Central de Estados Unidos anunció una reducción de los tipos de interés de 0,25 puntos porcentuales, situándolos en un rango entre el 3,75% y el 4%. Es la segunda bajada consecutiva, tras la realizada en septiembre, con el objetivo de reactivar la actividad económica. El presidente de la Fed, Jerome Powell, dejó abierta la posibilidad de que el organismo haga una pausa en su próxima reunión de diciembre antes de decidir si continúa modificando los tipos. También destacó la falta de consenso dentro del Comité: algunos miembros defienden recortes más profundos, mientras que otros prefieren mantener la cautela. "Seguimos enfrentando riesgos en ambas direcciones", afirmó Powell durante la rueda de prensa posterior a la reunión. "Hubo posturas muy diversas sobre cómo proceder en diciembre. Una nueva reducción no es un hecho inevitable", recalcó el economista estadounidense, subrayando las discrepancias internas. En la sesión, Stephen Miran votó a favor de un recorte de medio punto, mientras que Jeffrey R. Schmid se inclinó por mantener las tasas sin cambios. "Todavía no hemos tomado una decisión para diciembre. Nunca las anticipamos, y en este caso, menos aún", insistió Powell. Estas declaraciones provocaron una reacción inmediata en los mercados: el índice S&P 500, que hasta entonces registraba ganancias, terminó la jornada con una caída cercana al medio punto. A pesar del cierre parcial del Gobierno estadounidense -provocado por la falta de acuerdo presupuestario entre republicanos y demócratas-, los indicadores apuntan a una pérdida de impulso económico. Los últimos datos revelan una moderación en el empleo y una caída de la confianza del consumidor por tercer mes consecutivo, influida por la incertidumbre, el encarecimiento de la vida y los nuevos aranceles impuestos por el presidente Donald Trump. Powell reconoció que el panorama ha cambiado: "Durante mucho tiempo, el principal riesgo fue la inflación, pero ahora observamos señales de debilidad en el empleo y un entorno más incierto. Por eso, la política monetaria, que había sido algo restrictiva, debería moverse hacia una posición más neutral". De esta manera, dejó entrever que podría mantener los tipos estables en la próxima reunión. Este jueves se publicará el dato de crecimiento del PIB del tercer trimestre, que servirá para medir la magnitud de la desaceleración. La economía estadounidense enfrenta el riesgo de caer en estanflación -bajo crecimiento con alta inflación-, un escenario especialmente perjudicial para hogares y empresas. Los precios siguen subiendo: en septiembre, la inflación general y la subyacente aumentaron hasta el 3%, superando el objetivo de la Fed. El efecto de los aranceles también fue un tema central. "Esperamos un incremento temporal de la inflación mientras los aranceles se trasladan a la cadena de producción", explicó Powell. "Una vez que todos están en vigor, dejan de generar presión adicional, pero el impacto sobre los precios ya genera descontento entre los consumidores", añadió. Muchas empresas lograron amortiguar el golpe reduciendo márgenes o adelantando compras, aunque esa estrategia parece estar llegando a su fin. En este contexto, la Fed continúa intentando equilibrar sus dos objetivos fundamentales: estabilidad de precios y pleno empleo. Las últimas revisiones muestran un deterioro mayor al esperado en la creación de puestos de trabajo, aunque la tasa de paro sigue baja, en el 4,3%. Los economistas atribuyen esta aparente contradicción al endurecimiento de las políticas migratorias de Trump, que ha reducido la oferta laboral: hay menos contrataciones, pero también menos personas dispuestas a trabajar. Las señales de enfriamiento se extienden al mercado inmobiliario. Según el índice S&P CoreLogic Case-Shiller, los precios de la vivienda en agosto crecieron al ritmo más lento en dos años. El sector podría sufrir un mayor freno debido a los despidos de empleados públicos por los recortes del Gobierno y las consecuencias del shutdown, que ha dejado a miles de funcionarios sin cobrar.

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