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(El País, 16-12-2025) | Mercantil, civil y administrativo

La deuda pública baja al 103,2% del PIB en el tercer trimestre

La deuda del conjunto de las administraciones públicas marcó un nuevo máximo en el tercer trimestre del año. Por primera vez superó los 1,7 billones de euros, sumando los pasivos de la Administración central, las comunidades autónomas, los entes locales y la Seguridad Social, tras crecer un 4,5% en términos interanuales. Sin embargo, su peso relativo sobre la economía se redujo: la ratio deuda/PIB descendió hasta el 103,2% en septiembre, un punto menos que en el mismo periodo del año anterior, según los últimos datos difundidos este lunes por el Banco de España. Este comportamiento no resulta contradictorio. Aunque la deuda aumente en términos absolutos, puede disminuir en proporción al PIB si la economía crece a un ritmo superior. Y ese es el caso de España, cuya actividad mantiene una evolución sólida, con una previsión de crecimiento cercana al 3% este año, más del doble de la media esperada para la zona euro. Esta fortaleza económica ha llevado incluso a las principales agencias de calificación a mejorar la nota de la deuda soberana española, al considerar más asumible su coste. La Administración central volvió a concentrar la mayor parte del endeudamiento en el tercer trimestre, algo habitual al ser la que asume el grueso de las obligaciones. Su deuda aumentó un 4,5% interanual y alcanzó en septiembre más de 1,57 billones de euros, lo que equivale al 94,8% del PIB, de acuerdo con el supervisor bancario. No obstante, el mayor incremento relativo se registró en la Seguridad Social. Sus compromisos financieros crecieron un 8,6% en volumen y un 7,6% en relación con el PIB respecto al año anterior, hasta situarse en 126.000 millones de euros. Este aumento responde, principalmente, a los préstamos procedentes del Estado, necesarios para cubrir el desequilibrio de sus cuentas ante la presión creciente del gasto, especialmente por el encarecimiento de las pensiones. Las comunidades autónomas, por su parte, mostraron un crecimiento más moderado de su deuda, del 1,7% hasta el tercer trimestre, con un saldo conjunto de 339.000 millones de euros, equivalente al 20,4% del PIB. Aun así, solo cinco regiones lograron mantenerse por debajo del límite del 13% que establece la ley de estabilidad presupuestaria: Navarra (9,9%), Canarias (10,8%), Madrid (11,5%), País Vasco (11,8%) y Asturias (12,6%). En el extremo opuesto se situaron las autonomías con menor financiación por habitante, como la Comunidad Valenciana (40,5%), Murcia (30,2%) y Castilla-La Mancha (28,5%). Cataluña ocupa el cuarto lugar con un 28,4%, y aunque su financiación está en la media, es la comunidad con mayor deuda en términos absolutos. En contraste, las entidades locales -ayuntamientos, diputaciones y cabildos- redujeron su endeudamiento un 2,8%. Su deuda se situó en torno a los 22.000 millones de euros, lo que representa el 1,4% del PIB. Madrid es el municipio con mayor volumen de deuda, con unos 2.100 millones, mientras que Barcelona encabeza la deuda por habitante entre las grandes ciudades, con 788 euros por vecino. El Ejecutivo ha asumido con Bruselas el compromiso de rebajar la deuda pública hasta el 101,7% del PIB este año, tras cerrar el ejercicio anterior en el 101,8%. Según las previsiones incluidas en el plan fiscal de medio plazo, la ratio debería descender al 100,9% en 2026, situarse en el 100% en 2027 y bajar al 99,1% en 2028. El Gobierno confía en que esta reducción se apoye fundamentalmente en el crecimiento económico, ya que la fragmentación parlamentaria dificulta la aprobación de medidas de ajuste más ambiciosas para corregir los desequilibrios fiscales con mayor rapidez. Un ejemplo reciente de este bloqueo es el rechazo del Congreso, en dos ocasiones, a la senda de déficit, lo que complica la aprobación de unos nuevos Presupuestos Generales del Estado para el próximo año. De este modo, seguirán en vigor las cuentas de 2023, las últimas aprobadas por el Ejecutivo de coalición, que volverán a prorrogarse a partir del 1 de enero.

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(Cinco Días, 15-12-2025) | Mercantil, civil y administrativo

El Ibex se encamina a cerrar su mejor año desde 1993 con un alza superior al 46%

En la Bolsa existen ejercicios malos, otros positivos y algunos verdaderamente excepcionales. Y todo apunta a que 2025 se situará en este último grupo, al menos en lo que respecta al mercado español. El Ibex 35 no solo ha superado este viernes los 17.000 puntos, una barrera inédita hasta ahora, sino que además acumula desde enero una subida superior al 46%, lo que lo encamina a cerrar su mejor año en más de tres décadas. Únicamente la revalorización del 54% registrada en 1993 quedaría por encima. Si no ocurre un desplome inesperado en las dos semanas que quedan, 2025 será el segundo mejor año del Ibex 35 desde que nació en 1992. El ejercicio será histórico no solo por la magnitud del avance, sino porque la Bolsa española ha duplicado la rentabilidad obtenida por la mayoría de índices europeos y estadounidenses. El Mib italiano es el que más se aproxima, con un alza del 28%. A continuación aparecen el Dax alemán (22%), el FTSE británico (13%) y el Cac francés (10%). El Euro Stoxx 50 sube un 18%. En Estados Unidos, el S&P 500 apenas avanza un 3,5% y el Nasdaq ronda el 8%. En un índice con un peso tan significativo del sector financiero, las fuertes revalorizaciones de los bancos -algunos han duplicado con creces su valor- han sido determinantes. 2025 ha estado marcado por el intento fallido de opa del BBVA sobre Sabadell, por unos resultados históricos en el sector bancario y por un reparto masivo de dividendos y recompras de acciones. Desde enero, Santander avanza más del 120%, Unicaja un 115%, BBVA un 106%, CaixaBank un 95%, Bankinter un 81% y Sabadell un 78%. La mayor escalada anual, no obstante, corresponde a la industria de defensa. Indra sube un 189% en el año en que cerró la adquisición de Hispasat a Redeia. En otros sectores, Solaria repunta un 113% y ACS un 78%. Inditex, tras marcar máximos históricos, avanza un 14%. Solo siete valores del Ibex están en negativo en 2025: Cellnex encabeza las caídas con un -16%, seguida de Puig (-14%), Redeia (-10%) y Amadeus (-8%). El índice español encadenará así tres años consecutivos al alza: avanzó un 14% en 2024 y un 22,76% en 2023. En conjunto, el Ibex ha duplicado su valor en este periodo, con una subida acumulada del 106%, lo que le permitió superar a finales de octubre su máximo histórico, vigente durante 18 años. Si se añaden los dividendos, el selectivo encadena récord tras récord y en lo que va de 2025 se ha revalorizado más del 52%. Los años 1996 y 1997 también registraron fuertes avances (41% y 42%, respectivamente). En el extremo opuesto, 2008 continúa siendo el annus horribilis por excelencia, con un desplome del 39,4% tras la quiebra de Lehman Brothers, episodio que precipitó la Gran Crisis y que en España coincidió con el estallido de la burbuja inmobiliaria y, posteriormente, con la crisis del euro.

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(Expansión, 15-12-2025) | Mercantil, civil y administrativo

La vivienda supera ya en siete capitales los precios máximos de la burbuja

El sector inmobiliario en España se encamina a cerrar un nuevo ejercicio excepcional. Si se mantiene la tendencia observada en los tres primeros trimestres del año, en 2025 podrían superarse las 700.000 operaciones de compraventa de viviendas, lo que supondría el mejor resultado desde 2007, cuando se alcanzaron las 775.000 transacciones. Este fuerte impulso, reforzado por el abaratamiento de las hipotecas a medida que las bajadas de los tipos de interés se han trasladado al mercado, ha seguido empujando los precios al alza. De este modo, el precio medio del metro cuadrado en España se situó en 2.018 euros durante el tercer trimestre, un 11,7% más que en el mismo periodo del año anterior, según datos de Tinsa by Accumin. No obstante, pese al incremento acumulado en los últimos cinco años, el valor medio nacional aún no ha recuperado los máximos alcanzados durante la burbuja inmobiliaria. Un análisis más detallado revela, sin embargo, que en determinadas zonas del país los precios ya han superado los récords de aquel periodo. Durante los meses de verano, hasta siete capitales de provincia rebasaron los niveles máximos de la burbuja, frente a las cuatro que lo habían hecho en el trimestre anterior. A Palma de Mallorca, Madrid, Málaga y Santa Cruz de Tenerife se sumaron Valencia, Pontevedra y Melilla. El caso más destacado es el de Palma de Mallorca, donde el precio de la vivienda supera en un 25,9% el registrado en 2007, reflejo de la fuerte presión que soporta el mercado local. Le siguen Madrid, con un 15,5% por encima de máximos; Málaga (12,7%); Santa Cruz de Tenerife (8,6%); Valencia (4,2%); Pontevedra (2,4%) y Melilla (0,1%). Otras capitales que se encuentran muy cerca de esos niveles y podrían superarlos en el corto plazo son A Coruña, Alicante, San Sebastián y Barcelona. En el extremo opuesto, todavía hay ciudades donde los precios se mantienen muy alejados de los picos de la burbuja, como Ciudad Real (-39,2%), Lleida (-35,5%), Cuenca (-34%), Castellón (-33,2%) o Jaén (-32,2%). En este escenario, Cristina Arias, directora del Servicio de Estudios de Tinsa by Accumin, señala que "la elevada demanda, cercana a los máximos posteriores a la burbuja, junto con las tensiones de precios derivadas del desequilibrio entre oferta y demanda, está incrementando la rotación de la vivienda de segunda mano y favoreciendo ciertas dinámicas especulativas, aunque todavía no son predominantes". El informe también aclara que, una vez descontado el efecto de la inflación, ninguna de estas capitales alcanza realmente los máximos históricos. En términos reales, Palma de Mallorca es la ciudad que más se aproxima a su nivel más alto, aunque aún se sitúa un 9% por debajo. Pese al encarecimiento de la vivienda hasta cifras récord en algunas zonas, Gonzalo Bernardos, profesor de Economía y director del máster inmobiliario de la Universidad de Barcelona, descarta de forma tajante la existencia de una nueva burbuja inmobiliaria en el último informe de Trioteca. A su juicio, la situación actual es "muy distinta" a la de 2007, ya que el aumento de precios responde únicamente a la escasez de oferta frente a una demanda creciente, sin el exceso de crédito que caracterizó aquella etapa. "Lo que vivimos hoy es un boom inmobiliario que se prolongará durante varios años", afirma Bernardos, quien apunta a un previsible traslado masivo de jóvenes menores de 40 años desde el alquiler hacia la compra de vivienda. "Cualquiera que piense a medio y largo plazo, tenga acceso a financiación hipotecaria y actúe con sensatez, difícilmente optará por el alquiler si la renta mensual resulta más elevada que la cuota de la hipoteca", concluye.

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(Expansión, 15-12-2025) | Mercantil, civil y administrativo

Huevos, café, carne de vacuno y chocolate disparan sus precios en lo que va de año

Huevos, café, carne de vacuno, chocolate y cacao encabezan la lista de los alimentos que más han encarecido su precio en España entre enero y noviembre de este año, con incrementos que en todos los casos superan el 10%. Según los últimos datos del Índice de Precios de Consumo (IPC) de noviembre publicados por el Instituto Nacional de Estadística (INE) y recogidos por Europa Press, los huevos han subido un 30% en los once primeros meses del año. El café registra un aumento del 17%, el chocolate acumula un alza del 13,3%, la carne de vacuno es un 15,6% más cara y el cacao y el chocolate en polvo han incrementado su precio un 12,4%. Otros alimentos que también han experimentado subidas relevantes, aunque ya por debajo de los dos dígitos, son las frutas frescas o refrigeradas (+9,1%), los frutos secos (+6,8%), el pescado congelado (+7%), los despojos comestibles (+7%), la mantequilla (+5,1%) y la leche entera (+5,1%). En el lado contrario, los mayores descensos de precios en lo que va de año se han producido en el aceite de oliva, que se ha abaratado un 32,3%, seguido del azúcar (-5,3%), las patatas (-2,6%) y los alimentos infantiles (-1,8%). Si se observa la evolución interanual, de noviembre de 2024 a noviembre de 2025, los huevos vuelven a liderar las subidas, con un incremento del 30,2%. A continuación se sitúan la carne de vacuno (+18%), el café (+17,3%), otros aceites comestibles (+17%), el chocolate (+14,5%) y el cacao (+12,4%). En el caso del café, el aumento de precios está vinculado a condiciones meteorológicas adversas, como sequías y heladas en los principales países productores, que han reducido las cosechas. A ello se suman los problemas logísticos derivados de los conflictos geopolíticos, que han encarecido el transporte y la distribución, así como el incremento de la demanda, especialmente en mercados emergentes como China. El precio del chocolate, aunque sigue siendo notablemente más alto que hace un año (+14,5%), ha moderado su ritmo de crecimiento, después de haber registrado durante este ejercicio aumentos interanuales cercanos al 25%. En su último informe, la Organización Internacional del Cacao señala que la evolución de los precios ha estado condicionada por la menor llegada de producto a los puertos de Costa de Marfil y por una demanda débil. La entidad destaca que en el tercer trimestre de 2025 las moliendas cayeron con más intensidad en Asia, mientras que en Europa y América del Norte el comportamiento fue desigual. No obstante, la organización advierte de que, a medida que avanza la campaña, factores como la normativa europea que prohíbe la comercialización en la UE de productos asociados a la deforestación -entre ellos café, cacao, soja y aceite de palma-, junto con las condiciones climáticas y los efectos estacionales, podrían alterar el equilibrio entre oferta y demanda y repercutir en los precios. La ICCO prevé para la temporada 2025/26 un superávit mundial de cacao, impulsado por una mayor producción y una demanda que todavía tarda en recuperarse tras las fuertes subidas de precios. En cuanto a los huevos, su encarecimiento en España se viene produciendo desde comienzos de año y, a partir de marzo, las subidas han pasado a ser de dos dígitos. Hasta noviembre, este producto acumula nueve meses consecutivos con incrementos interanuales superiores al 10%. Solo en noviembre, el precio de los huevos aumentó un 6,8% respecto al mes anterior. Según el INE, en el último año los alimentos que más han reducido su precio han sido el aceite de oliva (-38,1%), el azúcar (-7,5%), las patatas (-3%) y la pizza (-1,7%). En el caso del aceite de oliva, en términos mensuales (noviembre frente a octubre) se encareció un 2,6%, encadenando su segundo aumento mensual consecutivo. Desde enero de 2021, el precio de este producto acumula un incremento del 57,7%. En conjunto, los precios han aumentado en España un 2,6% en los once primeros meses del año. Casi siete décimas de este avance se explican por el encarecimiento de hoteles, cafés y restaurantes, mientras que la vivienda -sin contar la compra de vivienda- aporta alrededor de seis décimas y los alimentos, algo más de medio punto.

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(El Periódico, 15-12-2025) | Mercantil, civil y administrativo

Primera caída de la inflación en seis meses por el abaratamiento de la electricidad

Los más optimistas pueden interpretar la situación como un punto de inflexión: el inicio de un proceso, lento pero constante, hacia una completa normalización de los precios. Los más escépticos, en cambio, apuntarán a la distancia respecto a la eurozona, a la acumulación de años de encarecimientos que pesan sobre las familias y a los modestos avances logrados en 2025 para contener un aumento del coste de la vida que sigue reduciendo el poder adquisitivo de quienes no ven crecer sus salarios al mismo ritmo. Ambas lecturas pueden ser válidas, pero más allá de interpretaciones, el dato objetivo indica que la inflación se situó en noviembre en el 3% interanual, una décima menos que en octubre, según ha confirmado el Instituto Nacional de Estadística, que mantiene su estimación preliminar. La mejora en los precios de la electricidad ha sido determinante para este ligero respiro, mientras que han tirado al alza los alimentos y bebidas no alcohólicas, los carburantes y los paquetes turísticos. La inflación subyacente -que excluye energía y alimentos frescos- ofrece un panorama menos favorable: sube hasta el 2,6%, una décima más que en octubre. La cifra publicada este viernes fija definitivamente la revalorización de las pensiones contributivas para 2026 en un 2,7%, y mantiene a España un punto por encima de la inflación armonizada de la eurozona. Esta diferencia podría restar competitividad al tejido empresarial si no se reduce. A corto plazo, no obstante, el efecto base juega a favor, ya que los precios subieron en diciembre del año pasado y en los primeros meses de 2025, lo que facilitará tasas más bajas al comparar. Aun así, los precios llevan 13 meses sin caer por debajo del objetivo del 2% del Banco Central Europeo, aunque están lejos ya del máximo de la crisis inflacionaria reciente, cuando superaron el 10%. "Si este diferencial se mantiene durante demasiado tiempo, puede afectar a la competitividad frente a nuestros socios del euro y también influir en las cuentas públicas, dado que algunas partidas -como ciertos salarios y las pensiones- están vinculadas a la inflación", señala Judith Arnal, investigadora del Real Instituto Elcano y CEPS. Para Ignacio de la Torre, economista jefe de Arcano Partners, la diferencia actual con Europa tenderá a desaparecer. "Creo que esa brecha se reducirá y no supondrá un freno estructural a nuestra competitividad. Si miramos la inflación subyacente, la distancia es de solo dos décimas. En la inflación general hay elementos puntuales, como el precio de la electricidad influido por la política tras el apagón, que desaparecerán el próximo año", explica. Entre los datos del INE destacan algunos productos particulares: los huevos siguen disparados, con un incremento superior al 30% respecto a noviembre de 2024; la carne de vacuno sube un 18% y el café un 17,3%. En sentido contrario, el aceite de oliva se abarata un 38,1%, aunque este descenso no basta para compensar el encarecimiento global de la cesta de la compra, cuya inflación repuntó cuatro décimas hasta el 2,8%. Por territorios, Madrid encabeza la lista con la inflación más alta (3,7%), seguida de Ceuta (3,5%) y la Comunidad Valenciana (3,4%). Las regiones menos afectadas son Canarias (2,3%), La Rioja (2,4%) y Murcia (2,5%). El economista Javier Santacruz cree que todavía no hay razones para alarmarse, aunque reconoce que en este final de año la inflación está evolucionando peor de lo esperado. "Es lo que en inglés llaman una inflación 'sticky', pegajosa. Las presiones inflacionistas están ahí, aunque por ahora no son preocupantes. España suele anticipar estas tendencias. Ya ocurrió cuando los precios empezaron a subir y también fue de las primeras economías en contenerlos cuando la situación comenzó a mejorar", apunta.

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(Cinco Días, 12-12-2025) | Mercantil, civil y administrativo

El BCE propone simplificar las normas bancarias con un rediseño de los colchones de capital

El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) ha mostrado su apoyo a las propuestas del Grupo de Trabajo de Alto Nivel sobre Simplificación, encabezado por el español Luis de Guindos. Dichas recomendaciones plantean modificar el diseño de los requisitos de capital de las entidades financieras y reforzar la proporcionalidad normativa, extendiendo a un mayor número de bancos el régimen actualmente reservado a las entidades más pequeñas. El informe, difundido este jueves por el supervisor europeo, incluye 17 sugerencias destinadas a simplificar la regulación, la supervisión y la información exigida al sector. El BCE trasladará estas propuestas a la Comisión Europea, que prepara un análisis global del sistema bancario que verá la luz en 2026. "El objetivo es contar con un marco más simple, sin comprometer la fortaleza del sistema bancario europeo y garantizando que las autoridades microprudenciales, macroprudenciales y de resolución continúen cumpliendo su función", señala el BCE. Además, insiste en la necesidad de culminar la unión bancaria y la unión de mercados de capitales, con el fin de reducir la fragmentación entre países y mejorar la eficiencia financiera. El organismo resalta también la importancia de avanzar en la armonización y la integración financiera dentro de Europa, recordando que la cooperación internacional es clave y que todas las jurisdicciones deben aplicar Basilea III de forma completa y coherente. Durante la presentación, el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, subrayó que las recomendaciones requieren cambios legislativos en la UE para poder aplicarse, lo cual supera las competencias del banco central. No obstante, estas propuestas servirán como contribución al informe que prepara la Comisión sobre la competitividad del sector bancario europeo. Entre las sugerencias más relevantes figura la idea de simplificar los requisitos de capital reduciendo los distintos niveles de colchones a solo dos: uno estructural y otro liberable para momentos de tensión. También se plantea recortar de cuatro a dos los componentes de la ratio de apalancamiento: un mínimo del 3% y un único colchón, que podría ser nulo para bancos pequeños. La recomendación P2G, que orienta a las entidades sobre el capital adicional necesario para afrontar escenarios adversos, permanecería independiente del colchón liberable. El BCE considera que la variedad actual de elementos de capital en la normativa europea puede dificultar la transparencia y generar incertidumbre, ya que complica la valoración del marco regulatorio y del margen de capital de que disponen los bancos. En contraste, países como Reino Unido o Estados Unidos operan con menos capas regulatorias. Aun así, De Guindos recalcó que el objetivo es "mantener el mismo nivel de solidez mediante un sistema más simple", y que "no se deben reducir los colchones de capital ni de liquidez". "No vamos a debilitar las exigencias de capital de la banca europea", afirmó De Guindos, quien sostuvo que esta fortaleza ha sido una ventaja para la UE, que no sufrió crisis como la de la banca regional estadounidense o el colapso de Credit Suisse. "Los niveles actuales de capital no restringen la capacidad de la banca europea para conceder crédito", aseguró. En la misma línea, el BCE propone reforzar la capacidad del capital adicional de nivel 1 (AT1) para absorber pérdidas en condiciones normales, en consonancia con Basilea y sin comprometer la estabilidad. Alternativamente, podrían suprimirse ciertos instrumentos distintos del capital dentro de la estructura de fondos propios, siempre que se garantice el cumplimiento de Basilea y la neutralidad del capital. Por otro lado, el Consejo de Gobierno aboga por "incrementar de forma notable la proporcionalidad de las normas", extendiendo el régimen simplificado a un número mayor de entidades y ajustando las obligaciones de forma prudente y armonizada. En este sentido, recuerda que la UE decidió aplicar Basilea a todos los bancos para crear un marco uniforme, introduciendo ciertas excepciones de proporcionalidad, pero admite que la aplicación tan amplia de estas normas puede haber generado una complejidad innecesaria. Por ello, plantea que los bancos más pequeños se beneficien de un régimen regulatorio específico, más claro y menos oneroso, basado en el sistema actual pero con una proporcionalidad mucho mayor.

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(Expansión, 12-12-2025) | Mercantil, civil y administrativo

Más de la mitad de las empresas medianas subirá precios en 2026

La OCDE ya había alertado a comienzos de mes de que los efectos de la guerra comercial impulsada por la Administración Trump aún no se habían manifestado por completo y de que la oleada provocada por esta inédita ofensiva arancelaria acabará generando un aumento progresivo de los precios, lo que "reducirá el crecimiento del consumo de los hogares y la inversión empresarial". España tampoco queda al margen de este escenario, un aviso que se ve reforzado por las señales lanzadas por las propias compañías nacionales: más de la mitad de las empresas medianas prevé subir sus precios de venta en 2026. Así lo indica la última edición del International Business Report (IBR) de Grant Thornton, que analiza las preocupaciones y previsiones del middle market tanto a nivel global como en España. En concreto, el informe -basado en 400 entrevistas a directivos españoles durante el tercer trimestre- refleja que el 56% de las empresas medianas (con entre 50 y 3.000 empleados) se verá obligada a encarecer sus productos en 2026 para compensar el aumento del coste de la energía y de las materias primas. Durante la primera mitad del año, muchas compañías internacionales recurrieron a sus márgenes o adelantaron exportaciones para amortiguar el impacto inicial de los aranceles. Sin embargo, el comercio mundial, alterado por la estrategia de Trump, ha ido perdiendo fuerza, y los márgenes ya no pueden absorber indefinidamente esos costes. El resultado será un incremento de precios y una mayor presión inflacionaria. En España, la inflación de noviembre se situó en el 3%, casi un punto por encima del promedio de la eurozona, lo que resta competitividad al sector exterior español. Tampoco se espera una mejora a corto plazo. De hecho, las previsiones de subida de precios entre las empresas medianas españolas han alcanzado "un máximo histórico", según el informe. Estas expectativas han aumentado siete puntos entre el segundo y el tercer trimestre, superando tanto la media de la UE (50%) como la global (53%). Las principales razones que explican estas futuras subidas son el encarecimiento de las materias primas, que preocupa al 49% de los directivos (nueve puntos más en solo un trimestre), y los mayores costes logísticos, señalados por el 43%. En este contexto, marcado por crecientes tensiones geopolíticas, el clima empresarial no mejora. Aunque el 59% de los directivos aún confía en que la economía española repunte en 2026, es el nivel de optimismo más bajo desde 2023. En un año, este indicador se ha desplomado diez puntos, a diferencia de Europa -donde sube ligeramente hasta el 61%- y del promedio global, que llega al 76%, impulsado por el hecho de que la guerra comercial, aunque inédita en décadas, no está siendo tan destructiva como se temía. Pese a ello, las exportaciones españolas se han frenado: entre enero y septiembre solo crecieron un 0,5%, y las ventas a Estados Unidos cayeron un 7,4%, con un desplome del 30% en agosto. La previsión de nuevos aumentos de precios llega acompañada de mayores tensiones salariales, en un contexto en el que los sindicatos buscan evitar pérdidas de poder adquisitivo. El IBR recoge datos de un estudio reciente de Randstad que anticipa una subida salarial media del 5% en 2026, impulsada por la inflación y la escasez de mano de obra. En los convenios registrados hasta noviembre, los salarios pactados han aumentado un 3,49%, y en los firmados este año, un 4,15%. La falta de personal cualificado preocupa ya al 46% de las medianas empresas, un problema que se extiende por todo el tejido empresarial español. Aun así, el 48% espera aumentar sus plantillas y asume que deberá elevar los sueldos por encima de la inflación. Además de los costes crecientes y la escasez de talento, las compañías del middle market identifican otras trabas para su crecimiento: la incertidumbre económica (54%), las tensiones geopolíticas (49%) y el exceso de regulación y burocracia (47,8%). En este sentido, el 42% reclama una mayor agilidad administrativa, el 40,4% pide reducir la carga fiscal y el 35,3% aboga por una bajada de las cotizaciones sociales.

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(El País, 12-12-2025) | Mercantil, civil y administrativo

La prórroga de la moratoria antidesahucios queda pendiente de Junts tras el apoyo de los demás socios de investidura

Junts se ha convertido en el último obstáculo para sacar adelante la prórroga de la moratoria antidesahucios dirigida a inquilinos vulnerables. Este miércoles, diversas plataformas sociales mantuvieron reuniones con todos los partidos que apoyaron la investidura de Pedro Sánchez, excepto con la formación independentista. Según estas organizaciones, el resto de los grupos se muestran "favorables" a renovar la medida, de la que dependen más de 60.000 familias vulnerables. Paco Morote, portavoz de la Plataforma de Afectados por las Hipotecas (PAH), confirma esta disposición, aunque señala que el Gobierno aún no ha fijado una fecha para aprobarla. En cualquier caso, debe hacerse antes del 31 de diciembre, cuando expira la moratoria. Respecto a Junts -que rompió relaciones con el Ejecutivo en octubre-, la PAH explica que su ausencia se debió a problemas de agenda, pero que la formación se ha comprometido a reunirse próximamente. Durante el encuentro, las organizaciones participantes -PAH, Confederación Intersindical, CC OO, Federación de Consumidores y Usuarios, Centro de Asesoría y Estudios Sociales, Amnistía Internacional y UGT- reclamaron que la moratoria deje de vincularse a situaciones excepcionales como la covid o la guerra de Ucrania. Su propuesta es que pase a ser un mecanismo permanente para evitar renovaciones continuas. También pidieron a PSOE, Sumar, ERC, PNV, EH Bildu, BNG y Coalición Canaria que amplíen los criterios de acceso para incluir a nuevos colectivos vulnerables, aunque de momento no han recibido respuesta. Las plataformas están elaborando un texto con estas modificaciones para entregarlo cuanto antes a los grupos parlamentarios. Morote insiste en que, si la prórroga no se aprueba antes del 1 de enero de 2026, se generará un "vacío legal" que permitirá a algunos jueces reactivar desahucios de familias vulnerables desde el primer mes del año. Por ello, exigen que el Ejecutivo apruebe el decreto ley "lo antes posible". Una vez publicado en el BOE, entraría en vigor de inmediato, aunque luego tendría que ser ratificado por el Congreso en un plazo máximo de un mes. La ministra de Hacienda, María Jesús Montero, ya aseguró hace unas semanas que presentaría antes de final de año la actualización de varias medidas del escudo social, incluida la prohibición de desahuciar a hogares vulnerables. Este mecanismo no protege a cualquier inquilino. Solo cubre a familias vulnerables para las que las Administraciones no hayan podido garantizar una alternativa habitacional. Incluye casos como víctimas de violencia de género, hogares con menores o personas dependientes, siempre que la vivienda pertenezca a un gran tenedor (propietario con más de 10 inmuebles residenciales). En última instancia, la decisión recae en el juez. La moratoria fue aprobada durante la pandemia y ha sido extendida varias veces. La última prórroga se acordó el 23 de diciembre del año pasado y fijó como fecha límite el 31 de diciembre de 2025. Las organizaciones aseguran que ha frenado alrededor de 60.000 desahucios de familias vulnerables y que, si decae, se generará -en palabras de Morote- "una crisis habitacional más grave que en los peores años de la Gran Recesión". Desde la Asociación de Propietarios de Viviendas en Alquiler (Asval), donde se integran pequeños propietarios y grandes fondos como Blackstone, opinan justo lo contrario. Afirman que prolongar la moratoria aumentaría la inseguridad jurídica, perjudicaría el derecho de propiedad y reduciría aún más la oferta de viviendas de alquiler. Un estudio del Observatori DESCA, publicado hace un año, indica que solo en el 2% de los desahucios se facilita un realojo temporal, y que únicamente en el 3% se ofrece una vivienda social, pese a que las Administraciones están obligadas a proporcionar alternativas habitacionales o, si procede, compensar a los propietarios afectados.

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(El País, 12-12-2025) | Mercantil, civil y administrativo

Los precios cerraron noviembre con un aumento interanual del 3%

Los optimistas pueden verlo como un punto de inflexión: el comienzo un ciclo, lento pero imparable, hacia la normalización definitiva de los precios. Los más críticos, recordarán la brecha con la zona euro, los años de encarecimientos que se van acumulando como una losa para los hogares, los escasos avances en este 2025 para contener ese golpe continuado al bolsillo que va devorando el poder adquisitivo de quienes no ven aumentar sus salarios en la misma medida. Ambos pueden tener razón, pero más allá de interpretaciones, lo que dice el dato es que la inflación cerró noviembre en el 3% respecto al mismo mes del año pasado, una décima por debajo de la de octubre, según el Instituto Nacional de Estadística, que mantiene sin cambios su predicción inicial de hace dos semanas. La evolución favorable de los precios de la electricidad ha sido clave para ese tímido alivio en los precios, mientras que a la contra han presionado la subida de los alimentos y bebidas no alcohólicas, los carburantes y los paquetes turísticos. La inflación subyacente, que excluye la energía y los alimentos no elaborados, no trae tan buenas noticias: se sitúa en el 2,6%, una décima por encima de la tasa de octubre. La cifra conocida este viernes marca una revalorización final para las pensiones del 2,7% para 2026, y está ocho décimas por encima de la registrada por los socios del euro, lo que puede provocar una pérdida de competitividad para las empresas españolas si España no logra acortar la brecha. En principio, Un fenómeno estadístico favorable, el denominado efecto base, se antoja favorable en los próximos tres meses, porque en diciembre del año pasado y en enero y febrero de este 2025 los precios se incrementaron, lo cual facilita que se deshinchen al hacer la comparativa. Hace 13 meses, desde octubre de 2024, que los precios no están por debajo del 2% objetivo del Banco Central Europeo. El grupo que más destacó por su influencia en el descenso de la tasa anual fue: Vivienda, cuya tasa anual disminuyó 1,8 puntos, hasta el 5,7%. Este descenso fue debido a la bajada de los precios de la electricidad, frente a la subida en noviembre de 2024. Entre los grupos con influencia positiva destacaron: Ocio y cultura, que situó su variación anual en el 1,2%, lo que supuso más de un punto por encima de la del mes pasado. Este comportamiento se debió, principalmente, a los precios de los paquetes turísticos, que bajaron menos que en noviembre del año pasado. Alimentos y bebidas no alcohólicas, cuya tasa anual aumentó cuatro décimas, hasta el 2,8%. Este comportamiento se debió, principalmente, al incremento de los precios de los aceites y grasas, que bajaron en noviembre de 2024; y al de los precios de leche, queso y huevos, que subieron más que en el mismo mes del año anterior.  La tasa de variación anual de la inflación subyacente (índice general sin alimentos no elaborados ni productos energéticos) se situó en el 2,6%, una décima superior a la registrada el mes anterior. En noviembre la tasa de variación mensual del IPC general fue del 0,2%. Los grupos con mayor repercusión mensual positiva en la tasa mensual del IPC fueron:  Vestido y calzado, que presentó una variación del 4,0%, que incluyó los últimos efectos de la entrada de la temporada de invierno. Este grupo repercutió 0,149 en el IPC general. Transporte, con una tasa del 0,5% y una repercusión de 0,071, debida al aumento de los precios de los carburantes y lubricantes para vehículos personales. Alimentos y bebidas no alcohólicas, cuya tasa mensual del 0,3% repercutió 0,060 en el IPC general. Esta evolución fue debida a la subida de los precios de la leche, queso y huevos, y de la carne. Por su parte, entre los grupos con repercusión mensual negativa destacó: Hoteles, cafés y restaurantes, con una variación del -0,5% a causa del descenso de los precios de los servicios de alojamiento. Este grupo repercutió -0,077 en el IPC general. El IPC registró tasas anuales positivas en todas las comunidades autónomas en noviembre. Comunidad de Madrid presentó la tasa más elevada (3,7%) y Canarias la más baja (2,3%). En el mes de noviembre la tasa de variación anual del IPCA se situó en el 3,2%, la misma que la registrada el mes anterior. La variación mensual del IPCA fue del 0,0%.

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(Cinco Días, 11-12-2025) | Mercantil, civil y administrativo

La plata ha tocado máximo histórico: llega a los 61 dólares por onza

La tendencia alcista de la plata continúa. El metal precioso sigue acumulando subidas este miércoles tras haber sobrepasado el martes, por primera vez, los 60 dólares por onza, día en el que avanzó más de un 4%. Su precio se está viendo favorecido tanto por la limitada disponibilidad de oferta como por las expectativas de que la Reserva Federal de EE UU adopte nuevas medidas de estímulo monetario. La plata llegó a encarecerse hasta un 1,6% durante la sesión, aunque después moderó el avance al 0,7%, alcanzando un nuevo máximo histórico de 61,6145 dólares la onza. El fuerte impulso de los últimos días ha sido apoyado por inversiones especulativas que anticipan que el banco central estadounidense reducirá los tipos de interés en un cuarto de punto al término de su reunión de este 10 de diciembre. Unos tipos más bajos suelen favorecer a los metales que no generan rentabilidad. En los mercados de deuda, los rendimientos globales se han situado en niveles que no se veían desde 2009. "La plata cuenta con una amplia base de inversores minoristas y especulativos", explicó David Wilson, director de estrategia de materias primas en BNP Paribas. "Cuando aparece un impulso alcista, suele atraer más capital". Los mercados también están atentos a las señales sobre la política monetaria de Estados Unidos de cara a 2026. Kevin Hassett, principal candidato del presidente Donald Trump para sustituir a Jerome Powell al frente de la Fed, afirmó el martes que existe amplio margen para realizar recortes significativos de tipos. En lo que va de año, la plata ha duplicado su valor, superando con creces el incremento del 60% registrado por el oro. El repunte se ha intensificado desde que en octubre se produjera una contracción histórica de la oferta. Aunque parte de esa presión se ha relajado por un aumento de los envíos de metal a los depósitos de Londres, los elevados costes de préstamo apuntan a que persiste la escasez. Además, otros mercados también sufren tensiones de suministro, con los inventarios chinos en mínimos de diez años. El repunte ha recibido igualmente un fuerte impulso por parte de los fondos cotizados (ETF). La semana pasada, los ETF respaldados por plata registraron sus mayores entradas desde julio. El volumen de opciones de compra en el mayor de estos fondos se disparó el martes a niveles comparables a los del short squeeze -cuando quienes apostaron a la baja se ven obligados a cerrar posiciones por las subidas bruscas-, señal de que los inversores esperan más aumentos de precio. Según Guy Wolf, jefe global de análisis de mercado en Marex Group, el mercado de la plata está "sobrecalentado" y los precios se encuentran alrededor de un 15% por encima de su valor razonable. Añadió que el creciente interés de clientes de banca privada que buscan alternativas de inversión también está impulsando a los metales preciosos. Tras un repunte cercano al 20% en apenas tres semanas, "lo lógico sería ver una corrección", afirmó Wilson, de BNP Paribas. "Pero con el ambiente tan optimista que domina los mercados, y con voces que ya hablan de la plata alcanzando los 100 dólares, no puede descartarse que el rally continúe". Los inversores también aguardan novedades sobre la posible imposición de aranceles a la plata en EE UU, después de que el metal fuese incluido el mes pasado en la lista de minerales críticos del país. Esta incertidumbre ha retenido parte del suministro dentro del territorio estadounidense, manteniendo los inventarios en el mercado de Chicago (Comex) cerca de máximos históricos, pese a una ligera disminución desde el pico registrado en octubre. En Londres, la plata subía un 0,7% hasta los 61,44 dólares por onza, mientras que el oro descendía ligeramente hasta los 4.221 dólares por onza.

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