(El Economista, 12-05-2025) | Laboral
El Fondo de Reserva de la Seguridad Social, conocido popularmente como la hucha de las pensiones, registró la segunda rentabilidad más baja entre todos los países de la OCDE, superando únicamente a Polonia. Así lo revela el informe Pension Markets in Focus 2024, publicado por la organización internacional en diciembre, un dato que en su momento pasó desapercibido. El informe también destaca que el fondo español es el más pequeño tanto en términos absolutos (dólares) como en proporción al PIB.
Al cierre de 2023 -última fecha con datos disponibles-, el Fondo de Reserva representaba solo el 0,4% del PIB español, con un valor de 5.672 millones de euros. Según el Ministerio de Seguridad Social, esa cifra podría elevarse hasta los 14.000 millones para finales de 2025. En cuanto a rentabilidad, la OCDE señala que el rendimiento medio en la última década fue del -1,1%, un resultado únicamente superado por el fondo polaco, que tuvo una media del -1,2%.
Si se observan los últimos cinco años, Polonia sigue mostrando una rentabilidad más baja (-4,6%), frente al 4% positivo del fondo español. Sin embargo, al ampliar el horizonte temporal a 15 o 20 años, el rendimiento del fondo polaco mejora frente al español. En el último período, por ejemplo, Polonia alcanza un promedio del 1,2%, superando al 0,3% de España.
Según la OCDE, uno de los motivos detrás de los pobres resultados de España es la falta de diversificación de su cartera, ya que -como también sucede en Estados Unidos- el fondo está invertido exclusivamente en deuda pública. Por el contrario, países como Japón o Suecia han logrado mejores resultados gracias a estrategias de inversión más diversificadas.
Para corregir esta situación, el Gobierno aprobó en febrero un Real Decreto que desarrolla la normativa del Fondo de Reserva y permite ampliar el abanico de inversiones. Esta normativa permite al fondo invertir en títulos emitidos por entidades públicas, tanto nacionales como extranjeras, siempre que tengan una alta calificación crediticia y buena liquidez. Además, cualquier decisión de inversión deberá ser propuesta por los ministerios implicados (Seguridad Social, Economía y Hacienda) y recibir la aprobación del Consejo de Ministros.
No obstante, dado que esta reforma normativa entró en vigor en febrero de 2024, sus efectos aún no se reflejan en los datos del informe, que se basan en el ejercicio de 2023. Según fuentes de la Comisión de Supervisión del Fondo de Reserva citadas por elEconomista.es, a día de hoy la política de inversión sigue centrada únicamente en bonos, sin cambios relevantes en la estrategia.