(El Economista, 28-07-2026) | Mercantil, civil y administrativo
La aprobación de la Directiva (UE) 2026/799 supone un paso relevante hacia la armonización de los procedimientos de insolvencia en la Unión Europea al establecer, por primera vez, un marco común para el denominado pre-pack concursal. Este mecanismo permite negociar la venta de empresas en dificultades antes de la declaración formal de concurso, con el objetivo de preservar el valor del negocio, mantener la actividad y proteger el empleo. España deberá adaptar su legislación antes del 22 de enero de 2029, lo que abre la puerta a perfeccionar la reforma concursal vigente desde 2022 y a impulsar el mercado de compraventas de empresas en crisis (distressed M&A).
El principal objetivo del pre-pack es evitar la pérdida de valor que suele producirse cuando una empresa entra en concurso de acreedores. Durante ese tiempo, la incertidumbre provoca la fuga de clientes, el endurecimiento de las condiciones de los proveedores y una rápida depreciación del negocio. Con este sistema, la búsqueda de compradores y la negociación de la operación se realizan antes de acudir al juzgado, de modo que la venta pueda ejecutarse con rapidez una vez iniciado el procedimiento concursal.
Expertos de Deloitte consideran que una correcta transposición de la directiva favorecerá un aumento tanto del número de operaciones de distressed M&A como de sus posibilidades de éxito. Por su parte, especialistas de BDO Abogados destacan que la norma refuerza el papel del administrador concursal, al otorgarle nuevas facultades de investigación y acceso a registros y bases de datos, lo que facilitará la localización de activos y la gestión de procedimientos con dimensión internacional.
España ya cuenta con experiencias relevantes de este modelo. Operaciones como las de Room Mate, Terratest, We Are Knitters, Svenson o, más recientemente, Pronovias, han demostrado que la venta rápida de unidades productivas puede preservar la continuidad empresarial, mantener cientos de puestos de trabajo y maximizar el valor para los acreedores. En el caso de Pronovias, el proceso culminó con la adjudicación a Cap Capital tras un procedimiento competitivo supervisado judicialmente.
No obstante, algunos especialistas, como los de Alvarez & Marsal, consideran que la nueva directiva no supondrá una transformación radical del sistema español, ya que el marco concursal nacional ya incorpora mecanismos avanzados de reestructuración. Aun así, sí esperan que la armonización europea aporte mayor seguridad jurídica, reduzca la incertidumbre sobre los plazos y facilite la financiación de las operaciones, aspectos que hasta ahora dificultaban el cierre de muchas transacciones.
Desde PwC también prevén que la nueva regulación incremente la confianza de los inversores internacionales especializados en empresas en dificultades, al ofrecer un entorno más previsible y homogéneo dentro de la Unión Europea. En consecuencia, podría aumentar progresivamente el número de adquisiciones de compañías viables con problemas temporales de solvencia, favoreciendo la conservación del tejido empresarial y una mayor recuperación del valor frente a la liquidación individual de activos.