(Expansión, 16-04-2024) | Mercantil, civil y administrativo
Comienza la temporada de presentación de resultados trimestrales en la Bolsa española y Bankinter inicia esta fase pasado mañana, después del comienzo de las entidades americanas el viernes pasado, cuyos márgenes de interés decepcionaron a los inversores.
Los analistas estiman que los seis bancos españoles ganaron cerca de 6.580 millones de euros en el primer trimestre del año, según el consenso recopilado por Bloomberg. Esta cifra representa un aumento del 15,5% respecto al beneficio obtenido en el mismo periodo de 2023. El trimestre estará marcado por el impacto del impuesto a la banca, que Renta 4 estima en conjunto en 1.484 millones de euros, frente a los 1.111 millones del año anterior.
Se prevé que Bankinter anuncie un beneficio cercano a los 196 millones, según el consenso, lo que supone un incremento del 6,4% respecto al año anterior y el menor aumento proyectado para el sector español. Sin embargo, Renta 4 muestra un panorama menos optimista y espera una disminución del 5%, hasta los 175 millones, debido al efecto del incremento del 10% en los costes.
En general, los expertos esperan que el sector continúe beneficiándose del entorno de tipos altos, a pesar de que la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, esté preparando el terreno para una rebaja del precio del dinero en junio, ya que los analistas confían en un sector que ha demostrado ser resiliente incluso con tipos mucho más bajos.
Santander mantendrá el liderazgo en términos de beneficio neto, con una cifra estimada superior a los 3.000 millones, casi un 17% más que el año anterior. Aunque la entidad ha quedado rezagada en la Bolsa, se espera que reduzca la brecha respecto a BBVA. El banco presidido por Ana Botín presentará resultados el 29 de abril, al igual que CaixaBank. Un día antes lo harán BBVA y Unicaja.
"Nuestro mayor punto de atención se centra en la posible evolución de las provisiones en el negocio estadounidense de Santander, donde podríamos observar un desarrollo más negativo de lo esperado debido a su exposición al crédito inmobiliario comercial", comenta Nuria Álvarez, de Renta 4, quien estima que el banco logrará un beneficio de 2.805 millones.
En BBVA, Álvarez considera que el factor que podría ejercer más presión es la evolución de las provisiones en México o un ritmo de crecimiento menor al previsto en los volúmenes. BBVA, que acaba de distribuir dividendos entre sus accionistas, se sitúa en segundo lugar en términos de beneficio, con cerca de 1.968 millones, un 6,6% más según las previsiones de los analistas. El ascenso bursátil de la entidad la ha llevado a cotizar por encima de su valor en libros.
Es destacable el incremento esperado en el beneficio de CaixaBank, que superará el 20%, alcanzando alrededor de mil millones de euros. En lo que va de año, sus acciones han aumentado un 25% en Bolsa y se encuentra entre las favoritas para los próximos meses.
El aumento de los tipos afecta las finanzas. Los bonos que vencen pagan en promedio solo un 1,8% en sus cupones, mientras que los nuevos emitidos tienen un interés del 4,6%. Los bancos han liderado la ola de emisiones de bonos al inicio del año en España y Europa, pero han debido pagar más. La subida de los tipos de interés ha elevado los costos de financiamiento en el mercado de deuda, siendo el sector financiero europeo uno de los más afectados.
CreditSights ha realizado los cálculos. La firma ha examinado todos los vencimientos de deuda de los bancos europeos entre este año y 2026 y ha determinado que el interés medio de los bonos próximos a vencer es del 1,8%. Asimismo, ha evaluado las emisiones realizadas en 2023 y en lo que va de 2024. El cupón promedio al que se han colocado estos bonos es del 4,6%, lo que implica que los bancos están refinanciando sus vencimientos con una deuda que les cuesta 2,55 veces más, elevando así sus costos de financiamiento.
El interés medio de los bancos es más alto que el de otros emisores europeos más solventes (con grado de inversión). Solo el sector inmobiliario supera este porcentaje, alcanzando el 4,9%. Otros sectores también están cercanos, como el automotriz con el 4,3%, energía con el 4,2% y salud con el 4,1%.
Además, hay una diferencia significativa entre los bancos y otras empresas: las entidades financieras no pueden darse el lujo de no emitir. Aunque las empresas industriales han reducido su actividad en el mercado debido al encarecimiento de la deuda por la política monetaria más estricta del Banco Central Europeo (BCE), los bancos han continuado emitiendo de manera regular como si los precios no hubieran cambiado.
La regulación les impide ser selectivos. Deben cumplir con los requerimientos de capital anticrisis, lo que los obliga a mantener un cierto volumen de deuda que pueda absorber pérdidas en caso de problemas. No es suficiente con emitir una vez para cubrir sus necesidades, ya que los bonos vendidos llegan a su vencimiento y deben ser reemplazados continuamente.