(Cinco Días, 02-09-2026) | Mercantil, civil y administrativo
Las expectativas de una posible subida de los tipos de interés por parte del BCE en su reunión de la próxima semana, ante la persistencia de la inflación, junto con el repunte generalizado de las rentabilidades de la deuda soberana y la preocupación creciente por la sostenibilidad de la deuda a largo plazo, han elevado el coste de financiación del Tesoro español en la última subasta de letras a seis y doce meses.
En las letras a doce meses, el Tesoro ha tenido que ofrecer un interés marginal del 2,846%, frente al 2,679% registrado en la subasta de agosto, lo que supone la rentabilidad más elevada desde septiembre de 2024 En el caso de las letras a seis meses, el rendimiento ha aumentado hasta el 2,641%, frente al 2,512% del mes anterior, situándose también en su nivel más alto desde diciembre de 2024.
En este contexto, las letras vuelven a ganar atractivo entre los ahorradores más conservadores, aunque la rentabilidad que ofrecen sigue sin compensar completamente la pérdida de poder adquisitivo provocada por la inflación En agosto, el aumento de los precios se ha acelerado hasta el 4,3%, impulsado principalmente por el encarecimiento de los carburantes Aun así, en un escenario de elevada volatilidad en los mercados de deuda, estos productos mantienen su condición de refugio para quienes buscan una rentabilidad relativamente segura.
Los vencimientos más cortos de la deuda pública están menos expuestos a las fluctuaciones del mercado y, por ello, han sufrido en menor medida el incremento de las rentabilidades que se está produciendo en la renta fija, que se corresponde con una caída de los precios de los bonos Mientras las obligaciones a plazos más largos están registrando fuertes aumentos de sus rendimientos, hasta alcanzar en algunos casos niveles no vistos en décadas, la presión es considerablemente menor en los vencimientos más próximos Esta situación está contribuyendo a recuperar el interés de los inversores por las letras del Tesoro.
En la última subasta, el Tesoro ha colocado 4.400 millones de euros en letras a doce meses, después de recibir solicitudes por un importe de 6.695,5 millones Entre las peticiones recibidas, 964 millones de euros procedieron de inversores particulares, una cifra similar a la del mes anterior que confirma el peso que estos productos mantienen dentro del ahorro más conservador El tipo marginal se situó finalmente en el 2,846%, frente al 2,679% anterior.
Por su parte, en las letras a seis meses se adjudicaron 2.095,76 millones de euros, con una demanda que alcanzó 1,8 veces el importe ofrecido Los pequeños ahorradores solicitaron 706,77 millones de euros en este tramo El interés marginal quedó establecido en el 2,64%, por encima del 2,512% registrado en la subasta precedente.