(El País, 23-05-2025) | Mercantil, civil y administrativo
El sector privado de la zona euro experimentó un retroceso en mayo por primera vez en cinco meses, situándose nuevamente en terreno de contracción, según revela el más reciente informe del índice PMI elaborado por S&P Global junto con Hamburg Commercial Bank (HCOB), publicado este jueves. En concreto, la estimación preliminar del indicador -que recoge aproximadamente el 85 % de las respuestas empresariales- descendió hasta los 49,5 puntos. Esta cifra representa una caída de 0,9 puntos respecto a abril y queda por debajo del umbral de 50, que distingue entre crecimiento (por encima) y contracción (por debajo) de la actividad económica.
Este debilitamiento se atribuye principalmente a una marcada bajada en el sector servicios, cuyo índice cayó de 50,1 a 48,9 puntos, registrando su nivel más bajo en los últimos dieciséis meses. En contraste, la industria manufacturera mostró una ligera mejoría, subiendo hasta los 49,4 puntos, aunque sigue sin alcanzar el umbral de crecimiento.
Cyrus de la Rubia, economista jefe del HCOB, considera que no debe atribuirse este enfriamiento económico a las políticas comerciales de Estados Unidos. De hecho, según el experto, los intentos de anticiparse a posibles aranceles podrían haber beneficiado ligeramente al sector industrial. En cambio, señala que las empresas de servicios -menos influenciadas por la política comercial estadounidense salvo en actividades como la logística internacional- están sufriendo más por la debilidad del consumo interno que por factores externos.
En cuanto a las grandes economías del continente, tanto Alemania como Francia se encuentran en fase de contracción. Alemania, que había registrado avances en los primeros cuatro meses del año, mostró una caída en la actividad total durante mayo. Francia, por su parte, continúa su tendencia negativa y encadena ya nueve meses de descensos. El resto de los países del bloque -cuyos datos se presentan de forma agregada- muestran un crecimiento, aunque a un ritmo más lento, el menor en lo que va de 2025.
La caída del sector servicios se refleja también en una nueva disminución de los pedidos, que acumulan cuatro meses consecutivos a la baja. Por el contrario, los pedidos del sector manufacturero se estabilizaron, cortando una racha de tres años de retrocesos. En cuanto a los precios, tanto los costes de producción como los precios finales muestran un descenso generalizado, aunque con diferencias entre sectores: mientras la industria reduce precios y costes, el sector servicios continúa enfrentando presiones inflacionarias.
Otro dato relevante del estudio es el estancamiento en el empleo, que tras una breve fase de aumento, se mantuvo estable en mayo. Además, la confianza empresarial cayó a su nivel más bajo en diecinueve meses. A pesar de este escenario pesimista, De la Rubia mantiene una visión optimista a largo plazo. Señala que, ante este contexto, el Banco Central Europeo podría continuar con recortes graduales en los tipos de interés, reforzado por la moderación de los precios en el sector industrial.
Asimismo, menciona que la reciente caída del precio del petróleo representa otro factor favorable para la recuperación. En particular, apunta que Alemania podría estar en posición de recuperar su papel de motor económico en la región, gracias a una política fiscal más expansiva. Esta previsión se apoya en el fuerte repunte del índice de producción futura en el país germano, que se sitúa por encima de su media histórica.