(El Economista, 05-06-2026) | Fiscal
El ahorro que las familias españolas destinan a productos financieros ha aumentado de manera sostenida en los últimos años. Al cierre de 2025, el volumen total de ahorro financiero alcanzó los 3,44 billones de euros, un 9,3% más que el año anterior, según datos del Banco de España recopilados por Inverco. Se trata del mayor incremento anual registrado en toda la serie histórica. Este crecimiento se explica tanto por la buena evolución de los mercados como por los 95.000 millones de euros que los hogares españoles destinaron a este tipo de activos.
La mayor parte de ese nuevo ahorro se dirigió hacia fondos de inversión, depósitos bancarios y efectivo. En cambio, los planes de pensiones privados apenas captaron recursos en un momento especialmente delicado para el sistema público, que afronta crecientes tensiones por el envejecimiento de la población y el aumento del gasto en pensiones. El peso de los planes privados dentro del conjunto del ahorro financiero de las familias continúa disminuyendo y ya se sitúa en su nivel más bajo de los últimos 24 años.
Mientras los españoles destinaron 95.000 millones a productos financieros durante el pasado ejercicio, los planes de pensiones privados registraron más retiradas que aportaciones. El resultado fue un saldo neto negativo de 369 millones de euros por quinto año consecutivo en el conjunto del sistema, integrado por planes individuales, de empleo y asociados. De estas tres modalidades, solo los planes de empleo lograron captar dinero nuevo, especialmente a través de los planes simplificados. Los planes individuales, contratados voluntariamente por particulares para complementar su futura pensión pública, siguen siendo el segmento más debilitado.
La situación cambió notablemente desde que el Gobierno redujo de forma drástica el límite de aportación a estos productos en 2021. Primero pasó de 8.000 a 2.000 euros anuales y posteriormente se rebajó hasta 1.500 euros. Desde entonces, las salidas de dinero superan cada año a las nuevas aportaciones. Según estimaciones de Inverco, el endurecimiento de los límites y el empeoramiento de la fiscalidad de los planes individuales han provocado que más de 12.500 millones de euros dejaran de destinarse al ahorro a largo plazo entre 2021 y 2025.
La combinación de retiradas constantes y el crecimiento de otros activos financieros ha reducido progresivamente la relevancia de los planes de pensiones privados dentro del patrimonio financiero de las familias. A finales del pasado año, estos productos representaban únicamente el 4,02% del total de activos financieros, el porcentaje más bajo registrado al cierre de un ejercicio desde 2001.
Antes de estos cambios fiscales, los planes de pensiones mantenían durante años un peso superior al 4,5% del ahorro financiero familiar. El máximo desde el año 2000 se alcanzó en 2009, cuando llegaron a representar el 4,74% del total, en un contexto en el que el ahorro financiero de los hogares todavía no alcanzaba los dos billones de euros. Que ahora estén cerca de caer por debajo del 4% resulta especialmente significativo debido al limitado desarrollo del ahorro privado para la jubilación en España.
Según un estudio de Cobas Pensiones, el 78% de los ciudadanos depende exclusivamente de la pensión pública durante la jubilación. Además, solo el 12% de los trabajadores cuenta con un plan de empleo y apenas el 18% dispone de un plan individual. Estos datos evidencian la fuerte dependencia del sistema público de pensiones.
La posibilidad de que los planes privados representen menos del 4% del ahorro financiero ya no parece lejana. Los datos del primer trimestre de 2026 refuerzan esa tendencia: el sistema volvió a registrar prestaciones netas negativas, impulsadas principalmente por las retiradas en los planes individuales, que ascendieron a 568 millones de euros.
Como consecuencia, el patrimonio total de los planes de pensiones se redujo hasta los 135.851 millones de euros al cierre de marzo, un 1,5% menos que en diciembre. Todo ello en un periodo marcado por la incertidumbre internacional y las tensiones derivadas de la guerra en Irán. Aun así, otros productos de ahorro, especialmente los fondos de inversión, continúan captando nuevas aportaciones, lo que les permite seguir aumentando el volumen de activos gestionados.