(Cinco Días, 26-03-2024) | Mercantil, civil y administrativo
La Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), entidad pública perteneciente al Ministerio de Hacienda dirigido por María Jesús Montero, anunció ayer que ha adquirido un 3% del capital de Telefónica. Con esta acción, SEPI disipa las dudas sobre su capacidad operativa para cumplir con la encomienda del Gobierno de alcanzar hasta un 10% de participación en la empresa, sin depender de los nuevos Presupuestos del Estado, en los cuales se contemplarían los instrumentos financieros necesarios para que SEPI realizara esta inversión multimillonaria. A los precios actuales, adquirir un 10% de Telefónica supondría un desembolso de casi 2.300 millones de euros.
Este anuncio implica que, por primera vez en 27 años, la principal operadora de telecomunicaciones de España vuelve a tener una participación estatal significativa. En 1997, el Gobierno de José María Aznar vendió el último 21% de las acciones que el Estado mantenía en Telefónica. Dos años antes, el Gobierno de Felipe González había transferido otro 12%.
La entrada del Gobierno a través de SEPI en Telefónica ha generado inquietud entre los inversores, que temen una mayor intervención política en la gestión de la empresa, que hasta ahora se ha regido principalmente por criterios empresariales.
La decisión del Gobierno de adquirir una participación tan relevante está condicionada por la aparición de la compañía de telecomunicaciones Saudi Telecom Company (STC) en el capital de Telefónica en septiembre pasado. STC reveló que había adquirido directamente un 4,9% en el mercado y anunció tener otro 5% a través de derivados que aún no había ejercido. Desde entonces, se espera que STC llegue a un acuerdo con el Gobierno para revelar toda su participación, para lo cual necesita la aprobación del Ejecutivo.
La inversión realizada hasta ahora supone un desembolso de aproximadamente 690 millones de euros para la entidad estatal, considerando el valor de mercado de Telefónica, que cerró ayer con una capitalización bursátil de 22.944 millones de euros, con el precio de las acciones a 3,99 euros, después de haber subido un 0,53% en la jornada. La acción de Telefónica ha mantenido una tendencia alcista casi constante en el último mes y medio, aumentando un 12% desde el 16 de febrero, cuando cerró a 3,56 euros.
SEPI anunció el 1 de noviembre pasado que estaba considerando adquirir una participación estratégica en el capital de la empresa española, y el 20 de diciembre confirmó que había recibido el mandato del Gobierno de adquirir "hasta un 10% del capital".
Tanto entonces como ayer, SEPI destacó la importancia estratégica que tiene Telefónica para el Gobierno. Ayer, la entidad estatal afirmó en un comunicado que "la entrada de SEPI, como accionista con vocación de permanencia, permitirá proporcionar a Telefónica una mayor estabilidad accionarial para alcanzar sus objetivos, contribuyendo a la salvaguarda de las capacidades estratégicas de una empresa fundamental para los intereses nacionales debido a su liderazgo en el sector de las telecomunicaciones y su importancia en áreas como la seguridad y la defensa".
Por su parte, Telefónica ha declarado que no tiene información adicional más allá del comunicado público de SEPI. Sin embargo, la empresa valora que "el interés por Telefónica demuestra que es una compañía líder, estratégica y atractiva no solo en el ámbito de las telecomunicaciones sino también en el desarrollo de la nueva era digital, tanto en España como a nivel internacional. Desde Telefónica, seguiremos enfocados en la ejecución del Plan Estratégico 2023-2026 para seguir creando valor para los accionistas y proporcionar el mejor servicio posible a los clientes".
Ayer también se informó de que CaixaBank había vendido un 1% de su participación en la empresa española, reduciendo su participación del 3,51% al 2,51%. CaixaBank está disminuyendo gradualmente su participación en Telefónica, mientras que Criteria, que pertenece al mismo grupo empresarial, está aumentando la suya. Sin embargo, al sumar las participaciones al final de cada año entre CaixaBank y Criteria, la suma se ha mantenido más o menos estable: un 6,12% en 2020; un 5,77% en 2021; un 5,66% en 2022 y un 6,06% en 2023. Con la venta actual, la participación se situará en el 5,06%.
El objetivo es mantener siempre una participación superior al 5% en Telefónica entre ambas empresas, lo cual se considera estratégico. Sin embargo, lo más probable es que la participación en Telefónica acabe siendo gestionada en su totalidad por Criteria, un holding empresarial, lo que tiene más sentido que hacerlo desde CaixaBank, un banco comercial.